logo搜索

供需格局改善,动力煤价上涨,长期看好高分红、低估值标的

时间:2021-04-09 01:15:17 作者:本站整理 来源:网络

投资要点

5月份原煤产量3.19亿吨,同比下降0.1%,日均原煤产量1028.52万吨,环比下降4.2%。国家统计局公布,2020年5月份全国规模以上原煤产量3.19亿吨,同比下降0.1%,增速比1-4月下降6.1个百分点,5月份日均原煤产量1028.52万吨,环比4月下降4.2%。1-5月累计产量14.7亿吨,同比增加0.9%。

5月份煤炭进口量:同比下降19.71%,应是政策收紧所致。5月进口煤及褐煤合计2205.7万吨,同比下降19.71%,较20年4月增速下降42.04个百分点。5月进口煤量大幅下降的主要原因我们猜测是由于3、4月进口煤量同比大幅上升且5月份国内煤价持续上涨导致海内外煤价差拉大,在这样的背景下国家收紧进口煤政策所致。

5月份火电行业:全社会工业增加值增速继续上升,火电产量同比上升9.0%。5月份,国内工业增加值同比增长4.4%,增速较20年4月上升0.5个百分点,工业继续回暖。5月份全社会发电量同比上升4.3%,增速较20年4月上升4.0%。从主要发电主体来看,5月份火电产量同比上升9.0%,较20年4月上升7.8个百分点,5月份水电产量同比下降16.5%,较20年4月增速下降7.3个百分点。

5月份焦炭与水泥行业:焦炭产量同比下降3.2%,水泥产量同比上升8.6%。5月焦炭产量同比下降3.2%,增速较20年4月下降1.9个百分点;生铁产量同比增加2.4%,增速较20年4月上升3.6个百分点;粗钢产量同比上升4.2%,增速较20年4月上升4.0个百分点。建材产业链方面,水泥5月份产量同比上升8.6%,增速较20年4月上升4.8个百分点,在地产、基建拉动下下游生铁、粗钢、水泥生产火热,焦炭产量同比增速已经连续三个月转负,去产能初见成效。

固定资产投资:5月单月基建固定资产投资增长10.9%,房地产固定资产投资增长8.1%,支撑黑色系大宗商品需求。全社会固定资产投资1-5月份累计增速-6.3%,较20年1-4月收窄4.0个百分点。其中:

1-5月基础设施投资(不含电力)累计下降6.3%,较20年1-4月收窄5.5个百分点,其中5月单月同比增长10.9%;

1-5月制造业固定投资累计同比下降14.8%,增速较20年1-4月收窄4.0个百分点,其中5月单月同比下降5.3%;

1-5月房地产开发投资累计同比下降0.3%,增速较20年1-4月收窄3.0百分点,其中5月单月同比增长8.1%。

动力煤库存:终端电厂、港口库存有所去化;炼焦煤库存:终端焦化厂、港口库存皆有所去化。截至6月15日,6大沿海电厂煤炭日均耗煤67.06万吨/天,库存1540.23万吨,可用天数22.97天,同比分别下降0.03万吨/天(或0.04%),下降183.76万吨(或10.66%),减少2.73天(或10.62%)。截至6月15日,北方重点港口(秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港)煤炭库存957万吨,同比下降485万吨。截至6月12日,京唐港炼焦煤库存325万吨,同比减少43万吨,焦化厂炼焦煤库存732.42万吨,同比下降70.1万吨。

煤炭价格情况:港口动力煤价格一路上涨、焦煤价格一路下滑。

5月份,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价平均为502元/吨,环比上涨17元/吨(或为3.5%);月内低点为月初的464元/吨,随着下游复工复产带动电厂日耗持续攀升以及产地产量释放速度放缓、进口煤政策收紧、大秦线检修等因素影响供给,煤价持续上涨至月末的543元/吨。

5月份,京唐港主焦煤库提价平均为1459元/吨,环比下降45元/吨(或3.0%);月内高点为月初的1500元/吨,由于下游焦炭产量下滑,供需偏弱,经过一轮降价后煤价跌至5末的1440元/吨。

6月份行业价格展望:动力煤方面,目前动力煤价格已经大幅上涨至560元/吨附近。一方面随着夏季高温到来下游电厂日耗在不断攀升,另一方面为准备迎峰度夏下游电厂库存也在累积,但目前位置相比去年同期仍有一定差距。后续在高日耗+中等库存的支撑下,短期动力煤价格可能会继续小幅惯性上涨。炼焦煤方面,当前下游仍以按需采购为主,产地各矿仍有不同程度库存下滑,随着下游焦炭价格落实第五轮提涨,对上游焦煤价格也构成一定利好,炼焦煤价格短期预计稳中有升。

投资策略:日耗攀升拉动煤价强劲上涨,看好高分红、低估值标的。本周在下游电厂日耗攀升带动下动力煤价格打破上周平稳运行态势,开启强劲上涨模式,秦港5500K价格已经涨至560元/吨附近。从中期维度看,我们一直强调煤价已经进入新常态区间,价格波动性会减弱,未来几年大致区间就位于500-600元/吨之间,煤价的趋势性上涨需要经济进入上行期且库存处于较低位置。目前经济周期位置大致处于2017年下行周期以来的尾部区域,经济压力最大时期已过,PMI连续数月位于荣枯线之上显示经济在受公共卫生事件影响后恢复良好。5月新增社融(3.19万亿)同增1.48万亿、新增人民币贷款(1.48万亿)同增2984万元,显示货币宽松仍在继续。此外,5月CPI同比回落至2.4%,后续在通胀预期不构成较大压力的背景下,政策宽松力度有望持续,我们认为未来高分红、低估值的品种将能率先享受估值的溢价。推荐股息率前三名的:中国神华(01088)、盘江股份、平煤股份,同时建议关注股息率较为优秀的淮北矿业、兖州煤业(01171)、恒源煤电、露天煤业、陕西煤业等。

阅读全文

相关推荐

上一篇: 国家煤监局关于降低或撤消3处煤矿一级安全生产标准化等级公告

下一篇: 国家电网:图说数字新基建

相关文章

ICIS:两会“30·60”目标将加速能源化工行业产业链规范与创新
2021年03月26日关于ICIS:两会“30·60”目标将加速能源化工行业产业链规范与创新的最新消息:中国上海,(2021年3月24日)当两会热词"碳达峰"与"碳中和"加速出圈后,自2013年就进入中国碳市场的ICIS中国市场开发总监徐蓉表示,"30·60"目标将进一ICIS:两会“30·60”目标将加速能源化工行业产业链规范与创新
ICIS:两会“30·60”目标将加速能源化工行业产业链规范与创新2021-04-093
监测电化学储能技术的创新:一种基于专利的方法
2021年03月24日关于监测电化学储能技术的创新:一种基于专利的方法的最新消息:导读慕尼黑工业大学的一项新研究表明,亚洲开发商在储能系统方面处于领先地位,并远远超过美国和欧洲的竞争对手。慕尼黑工业大学(TUM)的一项新研究显示,近年来电化学储能技术的专利申请数监测电化学储能技术的创新:一种基于专利的方法
监测电化学储能技术的创新:一种基于专利的方法2021-04-092
天津展抢先剧透,骑幻重磅产品矩阵线上揭幕
天津展抢先剧透,骑幻重磅产品矩阵线上揭幕, 作为电动车行业最大规模性的行业展会,时隔一年,天津展再度回归。懂行的经销商们早已安排好行程,准备在天津展一窥“后疫情时代”的行业动向。天津展抢先剧透,骑幻重磅产品矩阵线上揭幕
天津展抢先剧透,骑幻重磅产品矩阵线上揭幕2021-04-092
现状:华北热电联产供热设备容量超东北
2021年03月26日关于现状:华北热电联产供热设备容量超东北的最新消息:热电联产是一种有效的能源利用方法,具有良好的经济和社会效益。在政策推动下,各地区热电联产不断发展。2019年华北地区热电联产供热设备容量首次超过东北地区,主要是山西省太原市加大清洁现状:华北热电联产供热设备容量超东北
现状:华北热电联产供热设备容量超东北2021-04-093
四段颠覆性新品“亮剑” 赢合科技再引锂电设备新趋势
全球电池行业规模最大的展览会——“第十四届中国国际电池技术交流会/展览会(CIBF2021)”在深圳会展中心盛大开幕!来自全球1300余家电池、设备、材料及相关配套企业参展,集中展示近三年来全球范围内电池行业所取得的优异成果。四段颠覆性新品“亮剑” 赢合科技再引锂电设备新趋势
四段颠覆性新品“亮剑” 赢合科技再引锂电设备新趋势2021-04-092
浙江电力市场化改革再深化
2021年03月26日关于浙江电力市场化改革再深化的最新消息:近日,浙江省发展改革委、省能源局、省能源监管办联合印发《2021年浙江省电力直接交易工作方案》(下称《工作方案》),我省今年电力市场化交易正式拉开序幕。《工作方案》显示,2021年浙江电力市场化改革再深化
浙江电力市场化改革再深化2021-04-092
返回顶部