下半年焦煤价格或有上涨空间 焦炭第六轮提涨近日有望落地

作为焦炭的上游，焦煤进入2020年以后，因为煤矿复工快于焦炉，国内焦煤一直维持宽松的格局，厂库持续累积，对焦煤供需关系最为灵敏的安泽主焦价格持续单边下跌。

进入4月以后，随着焦炉持续增产，焦煤供需关系虽有所改善，但也仅勉强达成供需平衡的状态，安泽主焦价格在高利润焦化厂补库的驱动下略微上涨。中国煤炭资源网数据显示，6月23日安泽主焦煤再次上涨20元/吨至1300元/吨，较5月末的近三年低位水平上涨40元/吨。

同时，中国煤炭资源网数据显示，上半年(截止6月22日，下同)CCI山西低硫平均价格指数为1392元/吨，较2019年全年平均值下降175元或11.2%;CCI山西高硫平均价格指数为1065元/吨，较2019年全年平均值下降86元或7.5%;

上半年，CCI山西低硫平均价格指数最低点为1268元/吨，比2019年低点低91元/吨，最高为1556元/吨，比2019年高点低159元/吨;CCI山西高硫平均价格指数最低点为992元/吨，比2019年低点低95元/吨，最高为1151元/吨，比2019年高点低49元/吨。

焦企高利润下对原料煤采购积极性较好，尤其是性价比较高的一些煤种，支撑炼焦煤市场稳中向好，地方矿出货良好，库存持续去化，近期山西地区优质焦煤上涨20-40元/吨，部分配焦煤上涨20-50元/吨，不过在资源相对充足的情况下，部分焦企库存已补至阶段性高位，现阶段按需采购为主。

分析人士指出，当前焦价的上涨并未能真正拉涨焦煤，焦钢需求的稳定性才是焦煤走势的关键因素。从短期市场来看，原料采购需求仍以现有节奏为主，焦煤整体供应过剩格局仍未扭转，焦煤价格或将以区间波动为主。

后期来看，只要国内煤矿、洗煤厂依然保持高开工率，焦煤国产+进口的过剩格局就无法扭转，那么焦煤趋势性补涨行情就难以出现。

针对下半年焦煤走势，中金公司研究部指出，下半年在稳增长政策的支持下，随着赶工需求进一步释放和海外复工复产改善外需，钢铁行业需求较好，钢价有进一步回升空间。下半年钢厂盈利能力有望改善，炼焦煤需求有望提升，但焦煤进口或存在不确定性。预计下半年焦煤价格或有上涨空间。

焦炭第六轮提涨部分落地

自2019年山东地区去产能风波开始，焦炭供给问题便被市场逐步重视，但由于去年港口高库存压制，焦炭价格提涨并不顺利。

春节后受疫情影响，焦炭价格反而迎来下跌，自5月份随着市场供需矛盾缓解，焦炭价格才再度迎来提涨。适逢此时山东和徐州地区焦化去产能开始提上日程，市场再次开始关注焦炭供给侧改革。

中国煤炭资源网数据显示，上半年山西吕梁准一级焦平均价格为1604元/吨，较2019年全年平均值下降182元或10.2%。

上半年，山西吕梁准一级焦价格最低点为1470元/吨，比2019年低点低80元/吨，最高为1720元/吨，比2019年高点低280元/吨。

目前，焦炭市场暂稳为主，钢厂焦炭库存整体呈现增势，目前采购相对谨慎，焦化厂心态也逐步趋于谨慎，但基于焦企厂内低位库存或者零库存，走货相对顺畅，焦炭市场短期表现稳中偏强，预计第六轮近日有望落地。

另据市场消息称，23日河北唐山地区个别钢厂从23日20时起焦炭价格采购价格上涨50元/吨，这是焦炭第六轮提涨以来，除前期唐山和东北少数钢厂接受第六轮提涨以来，近日接受涨价的钢厂。

分析人士指出，当前焦炭下方受到焦化去产能预期和低库存的支撑，上方受到钢厂低利润的制约。从本轮焦炭的反弹来看，焦炭一共反弹了5轮，累计上涨250元/吨。

针对后期焦炭价格走势，华创证券最新研报分析认为，当前焦炭供需关系依旧紧张，据汾渭样本焦化厂开工率的数据测算，各产地增产的空间不足以弥补理论的供需缺口，但在山东限产执行力度偏弱，徐州力度尚未知的当下，贸易商表现极为克制，整个过程中未出现集体囤货赌行情的行为。

若未来螺纹淡季表需底部能维持在370-380万吨/周的水平，焦炭价格有望随着高炉利润扩张继续上行;若未来螺纹淡季表需降至360万吨/周以下，焦炭价格则会其占据的高产业链利润份额而承受较大的压力。