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自动化效益初显,盈利能力提升。公司二季度收入16.7亿同比增长72.4%,环比增长64.4%,毛利率14.7%相比去年同期提升2.5%,相比一季度提升2.1%,三项费用1.34亿,同比增长73.5%。公司自2014年持续推动自动化能力的提升,如今已初见成效,整体盈利能力有了明显提升,随着自动化比率的持续提高,以及公司客户结构的优化,公司未来盈利能力可望继续提升。
结余募投资金加码储能项目。公司今晚公告用结余募集资金1700万与公司自筹资金共3000万投入储能系统产业化项目,项目拟使用厂房3000㎡,达产后可实现销售收入7955万元,其中出口产品预计将达到1000万美元,实现净利润778万元。据此分析我们认为可以判断该项目将主要针对海外储能市场需求,同时公司储能业务盈利能力将明显好于传统3C业务,达到近10%的水平。我们相信公司储能业务已经进入快速放量期。
新能源汽车业务持续放量。公司近期公告了新能源汽车领域的一系列进展,与奇瑞的合资,与柳州五菱的供货合同,在中报中公司表示五洲龙、北汽新能源、北汽福田、广州汽车、东风汽车等客户都与公司达成合作,可见公司新能源汽车领域的推进正在顺利展开,将成为公司未来的主要成长动力之一。
中报业绩符合预期,重申买入评级。公司中报业绩符合此前预告范围,我们维持对公司公司15-17年业绩预测0.62元,0.96元,1.42元,目前股价对应市盈率为40.4X、26.1X、17.6X,考虑到公司3C业务持续释放业绩,新能源汽车市场爆发、国内外储能业务的订单、工业服务领域的持续推进我们认为公司3个月合理估值水平为16年35X-40X,对应目标价为33.6-38.4元,重申买入评级。
风险提示:短期内新能源汽车、储能项目将带来费用和成本压力。
