煤炭各环节存煤高企 压制煤价旺季反弹

我国煤炭经济下行已持续3年多，今年来供求矛盾愈加突出，价格下滑，效益下降，亏损面不断扩大，形势更严峻。然而，进入第4季度用煤旺季后，煤价降幅却有所扩大，价格战打不停，各煤种基本均已跌破前期历史最低点，且仍未有止跌迹象。以北方港Q5500，S0.8附近动力煤为例，已从前几年最高价800多元/吨，降至当前350多元/吨，降幅已远超50%。

煤价下滑速度较快，主因之一是煤炭行业各环节存煤高企，去库存任务艰巨，转移而非消耗，致煤企被动降价。与往年比，今年国有重点矿煤炭库存量偏高，且2011年至今增幅明显。

一般情况下，沿海6大电厂存煤量可用保持在7-15天即可，但近几年持续处高位，当前更是近30天。受全国电厂平均机组负荷率不足60%影响，后期日耗量仍有下滑风险，虽处供暖期用煤旺季，但因供应需求不足，国庆节前至今，沿海6大电厂日耗量一直低于50万吨，属偏低水平，这也是压制旺季煤价最主要原因。

至9月末，全社会存煤量已持续45个月超3亿吨，煤企存煤量1.08亿吨，比年初增2100万吨，增25%。重点电企存煤量6919万吨，比年初减2536万吨，降26.8%，可用25天(10月10日存煤量7148万吨，可用28天)。主要港存煤量3978万吨，比年初减765万吨，降16.1%。

世界经济仍在调整分化，复苏乏力，主要经济体需求萎缩，大宗商品价格大幅下滑，对我国经济影响深远。国内经济一些深层次矛盾和问题不断显现，投资、工业下行势头仍在延续，传统动能持续减弱，市场需求总体不振，经济下行压力仍较大。综合而看，短期内我国煤市难有明显好转，煤价再度下滑风险加大。

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