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只有想不到的，没有跌不了的。
11月12日，大宗商品市场一片黑暗。现货黄金走低至三个月低位，现货铂金、纽约期铜均刷新数年来的低位。同时，大宗商品巨头嘉能可股价一个月来跌破1英镑。
在市场的声声哀嚎中，素有大宗商品市场“风向标”之称的波罗的海干散货指数（BDI）也在经历了连续14日的下跌后收于579点，较8月份高点跌去近50%。
在刚刚结束的10月，波罗的海干散货指数创下了29年来的同期新低。全球最大金属交易市场伦敦金属交易所（LME）今年的交易量也出现6年来的首次下滑。
而中国市场需求的放缓与美元的强势归来则被视作了让大宗商品市场瑟瑟发抖的最强一股“寒流”。
11月12日，《华夏时报》记者在天津港看到，中化天津滨海物流有限公司大门紧锁，只有一个年轻的门岗在无所事事地打着游戏。
从今年上半年开始，高企的库存成为天津港的压力之一，货物明显积压，问题延续至今。“没有完成任务的仓库，很多货都要到2016年才出。”天津港一位库管人员告诉《华夏时报》。
“大宗商品疲软，世界需要来自中国制造业的一些更好的消息，才能令金属市场恢复信心。”外媒表示。
不过，鉴于PPI连续44个月为负值，大宗商品的熊途依然漫长。
挡不住的严寒
按照惯例，三季度是集装箱运输行业的传统旺季，BDI指数通常从夏季中期开始持续攀升，直到感恩节。但由于今年中国等主要经济体经济增速放缓，集运市场运力明显过剩，包括亚欧干线在内，多条集运航线的运价创下近年新低，各大集运班轮公司都在缩减班次和运力。
“全球经济增长正在放缓，国际贸易比我们之前预想的要糟糕得多。”全球最大集装箱货运公司马士基集团首席执行官安仕年在接受媒体采访时表示。今年亚洲对欧洲出口量预期将萎缩4%，而此前两年分别增长7%和5%。受此影响，马士基两年内将裁减约4000名员工，其一年前定下的庞大新船建造计划也将面临缩减。
马士基占有全球海运市场15%的份额，业务覆盖亚洲、北美、拉丁美洲、欧洲和非洲，其集装箱的需求量往往被认为是全球贸易的“风向标”。
另一个折戟的业内老大则是全球最大金属交易市场伦敦金属交易所（LME）。LME公布的数据显示，今年头10个月，锌、铜等金属的期权和期货交易比去年同期减少4%至1.43亿张合约。而其上次下滑还是在2009年，交易量当时下滑1.1%。如果年内最后两个月大宗商品不能发力，则今年的交易量将出现6年来的首次下滑。
更惨烈的则是企业。全球大宗商品交易巨头嘉能可10月宣布，锌的年产量将缩减约50万吨，相当于削减了全球锌供给量的3.5%，伦敦期锌为此短期大涨约10%，但仅仅是昙花一现。此外，全球最大的铜矿生产商费利浦-麦克莫兰铜金公司10月也宣布削减铜产量，但并没有任何作用，铜价触及6年的最低点，每吨不到5000美元。
“BDI指数下跌，最主要原因还是当前市场大宗商品市场需求不足，导致对运力的需求偏低；同时，前段时间海上囤货船舶的释放，也导致船运市场运力过剩，加剧了BDI指数下行趋势。煤炭海上贸易回落，铁矿石发运量减少，导致海运市场供需失衡，从而促使BDI指数不断下行。”兴证期货研究员林惠在接受采访时表示。
中国通缩压力再次增大，特别是工业领域深陷通缩困境，将进一步导致企业盈利能力下降，影响企业投资，进而压制大宗商品需求，打压大宗商品价格。
与此同时，美元的上涨也加剧了大宗市场的走跌。由于大宗商品大部分都以美元进行定价，因此当美元走强时，大宗商品的价格就相对较弱。11月10日，美元继续携非农数据带来的余威强劲上涨，直逼100点大关。“死多头”高盛称，美元涨势将再次爆发，在年底前即可追平欧元，甚至比欧元更“贵”。美元的牛市才刚刚开始，然而这却也意味着大宗商品冬季依然漫漫无期。
中国因素
大宗商品崩盘的背后，是新兴国家经济集体颓势的缩影，在新兴经济体需求意愿下滑的背景下，业内人士认为，BDI指数仍有下行空间，或将刷新年内低点。
事实上，前三季度，BDI指数均值仅有744点，比去年进一步下滑了32%。波罗的海干散货指数曾在2008年5月20日达到11793点，创下历史最高纪录。该指数在今年2月18日跌至509点，为历史低谷。
不过，澳瑞凯首席执行官卡尔德隆在墨尔本举行的国际矿业和资源会议上对记者表示，中国或将成为大宗商品复苏的重要一环。“中国持续增长的经济将会一直推动大宗商品需求。”他说。目前，国际贸易总运量中的2/3以上、中国进出口货运总量的90%都是通过海运实现；全球前10大集装箱港口中有7个都来自中国。
不过，中国这个大宗商品“大胃王”的胃口并不如以往那般强劲。
仅以纺织业来说，前10个月，服装、纺织品、鞋类3大类劳动密集型产品均呈现负增长，3类产品出口分别同比下滑7.0%、1.4%和4.7%。
此外，此前的外贸数据显示，铁矿石等大宗商品的中国进口量出现下滑，铜等部分品种进口持稳。有鉴于此，BDI指数很难获得强有力的支撑。
市场也预期中国将面临逾20年来最缓慢的经济成长，而基本金属价格也受这股颓势拖累，跌至逾6年来最低点。如果政府强力去产能的话，大宗商品的底部可能形成。
不过，稳增长给了市场一颗定心丸。国家主席习近平在11月10日主持召开中央财经领导小组第十一次会议时，强调在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组，化解房地产库存，促进房地产业持续发展。这被市场理解为宽信用的信号。政府首次提出要加强供给侧的结构性改革，这有助于减轻大宗商品的供应压力。政策预期对大宗商品价格的影响是积极的。
目前，多数品种价格已经跌至2008年金融危机时的水平，下行空间已经不大。未来几个月大宗商品依旧在底部整理，完成去产能与市场出清。巴克莱银行认为，大宗商品自2011年起的下行趋势目前似乎正在触底，因为一些关键市场，如原油和铜价格已企稳；不过，大宗商品价格快速反弹至2014年水平还不太可能。
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