欧佩克减产保价联盟濒临溃散 原油有望重回20美元

12月8日，国际原油价格再度暴跌，布伦特原油期货一度跌破每桶40美元关口，创2009年2月以来新低，而WTI（美国）原油期货一度跌逾2%，至每桶37美元以下。

自去年6月以来，由于供需失衡、美国页岩油气产量上升、石油输出国组织（OPEC）拒绝降低产量、来自中国的需求放缓等因素，国际原油市场经历了长达一年半的下跌和低迷。国际原油价格自2014年6月30日的103美元/桶下跌至37美元/桶，幅度达64%。

对于未来油价，长期看空油价的高盛重申，油价在2016年很难反弹，甚至都无法保持稳定。同时，由于新兴市场经济放缓以及伊朗在制裁解除后的产量恢复均会进一步提高原油库存，一旦原油库存突破储存空间上限，油价恐跌至20美元/桶。

“石油战争”硝烟弥漫

12月4日，OPEC第168次会议在维也纳举办。此次会议原本被市场多头视为抄底的信号，不过最终却在一片吵闹声中结束。减产保价的想法完全被扔到了一边，还是一年来沙特主导下的产量政策占了上风。

其实，自1982年以来，OPEC一直都有产量目标，2011年以来的目标上限一直是每日3000万桶。最新决议还是继续维持现有产量，也就是大约每天3150万桶，那实际上就等同于取消了产量上限。由于会议并未达成限产以提振油价的协议，这令油价再度暴跌并创出新低。

对此，光大期货期货分析师李宙雷认为，欧佩克宣布不设置具体的产量目标，这也从侧面反映出其无力通过减产来提振价格，进而导致原油价格大幅下跌。目前，欧佩克组织内部，沙特与伊朗之间的互相推诿、伊拉克产量的连创新高都表明，在低油价的市场环境下，各供应国都视以增产的方式来抢夺市场份额为首要任务。

自2014年6月份开始，OPEC的价格战已经持续了18个月，油价也跌破了每桶40美元的关口。这一水平远远低于OPEC成员国需要的平衡其国家财政的价格。此前，产油大国沙特一再表示，拒绝在非欧佩克国家不减产的情况下，欧佩克单方面减产。12月4日伊拉克石油部长在会后也反问，其他产油国都没有原油产量上限，为什么欧佩克要有产量上限？业内人士认为，当前美国、俄罗斯与欧佩克之间的“石油战争”正在升级。

“OPEC会议在争吵中落幕，20年来首次未能就产量目标达成共识，这暴露出目前OPEC内部分化十分严重，经济和政治利益上的矛盾难以协调，很难再形成一个强有力的声音。不设产量上限意味着各国可以自行其是，OPEC已然陷入空前分裂危机之中，价格联盟名存实亡。”一德期货能化事业部分析师陈通在接受记者采访时表示。

德盛安联资产管理能源基金经理惠顿也表示，本次维也纳OPEC成员国会议曲终人散，但什么都没改变。

目前国际原油市场呈现OPEC、美国、俄罗斯“三雄争霸”的局面，这背后更多的是原油供需失衡而引发的各国对油市定价权和市场份额的争夺。当然，考虑到当前大国、中东博弈正酣，油价持续低迷已经不能简单地用供需关系失衡来形容，其中必然或多或少地涉及到政治博弈，这大大打击了市场的看多情绪。

原油过剩格局或至2016年

12月10日，中国外汇管理局资本项目管理司司长郭松在发布会上表示，在原油期货交易制度设计中，对外国投资者没有进行任何的额度或者规模的限制，预计未来一段时间可能会在上海开始开展原油期货的交易。对此，市场人士指出，这是否意味着原油期货将成为资本项目对外开放的一个契机？

“对外国投资者没有进行任何的额度或者规模的限制，这是由于原油期货采用双币结算的制度优势。资本项的开放从目前的情况看仅仅是相对的，在自贸区进行的交易与境内其他市场的交易不同，其便利性是明显的。”中大期货副总经理景川接受记者采访时表示。

除了供应增加之外，毫无疑问，全球经济增速的下滑，特别是中国经济增速的走低对原油的需求起到较大的抑制作用。另外，李宙雷认为，目前为止，高于以往的冬季温度也在很大程度上削弱了取暖油等燃料的消费，进而对油价形成打压。

另外，高盛对于油价屡次放言，2013年初就曾预言油价能冲上150美元/桶的高位，但有消息人士称，2013年4月高盛已提前结算了布伦特原油期货合约上的多头仓位，为此承受近16%的亏损。高盛近日重申油价或跌至每桶20美元，业内人士认为，这或与其持有大量原油期货空头头寸，欲打压油价获利有关。

“油价将长时间保持低迷，但很难跌至20美元/桶。首先是全球原油供应过剩情况有所好转；其次油价若继续下行，则面临原油边际生产成本的有力支撑。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的数据显示，近期对冲基金经理大幅增持WTI原油期货及期权空头头寸。”陈通表示，对冲基金原油净多仓降至逾5年以来最低水平，这表明市场看空情绪高涨，油价因此承压下行。

“目前来看，油市供给过剩的格局延续到2016年是市场上的共识。”华泰期货分析师陈静怡在接受记者采访时表示。

陈静怡表示，国际石油公司虽然相继削减2016年的资本开支，但是体现到产量的降低上仍需要一定的时间。另外，油价从10月中旬开始持续走弱，最主要的原因也是因为美国能源信息署公布的周度数据显示，美国原油产量降至910万桶/天后减产放缓，甚至在个别周度出现回升的迹象，这大大打击了市场的看多情绪。