新能源汽车提振，比亚迪上半年净利增长203.6%

8月21日晚间，比亚迪（002594）发布上半年业绩报告称，营收621.84亿元，同比增长14.84%，净利润14.55亿元，同比增长203.61%。汽车及相关产品业务方面，公司实现收入约339亿元，同比上升16.27%，其中新能源汽车业务收入达到254.5亿元，同比增长38.77%。

2019年第3季度，在汽车行业市场需求下滑及新能源汽车补贴大幅退坡等多重因素的影响下，新能源汽车销售将有所放缓，比亚迪预计2019年三季报时净利润增幅将收窄到1.83%-14.93%。

新能源汽车提振

比亚迪称，今年上半年新能源汽车持续热销，销量及收入继续保持强劲增长，带动集团收入及盈利持续快速提升。半年报显示，比亚迪今年上半年新能源汽车业务收入达到254.5亿元，同比增长38.77%，占集团收入比例提升至40.92%。

在新能源乘用车业务领域，比亚迪持续推进王朝系列车型的更新换代，2019年上半年发布了全新一代唐 EV、全新宋Max插电式混合动力版本和全新元EV等数款车型，直接带来了新能源汽车业务比重的提升。新款王朝系列纯电动车型开始搭载e平台，该平台具有集成化、标准化和规模化等优势，在整车重量、能耗表现和可靠性上大幅提升的同时，降低了生产成本，比亚迪进一步完善产品布局，基于e平台打造了全新纯电动系列车型e系列，进一步覆盖新能源汽车细分市场。

从上半年的市场表现来看，比亚迪全新一代元EV、e5和全新唐DM，分别位列新能源汽车销量前5名。此外，分别于4月和6月推出e系列产品e1和SUV车型S2，也均取得了良好成绩。随着更多国际化设计团队的加入和全球设计中心的落成，比亚迪车型设计软硬件水平将进一步提升。

在纯电动大巴领域，比亚迪的纯电动大巴已在深圳、广州、天津、大连、长沙 、武汉、西安、南京、杭州、汕头等全国众多城市投入运营，海外市场方面，上半年完成向英国、挪威、比利时、西班牙、新加坡和厄瓜多尔等地电动大巴的交付。

在“7+4”战略布局下，比亚迪也在着力拓展在专用车领域的渗透，比亚迪T10纯电动智能泥头车销量超千台，为商用车业务带来新的增长点。

据中国汽车工业协会统计，2019年1-6月，我国汽车产销量分别为1213.2万辆和1232.3万辆，较去年同期分别下降13.7%和12.4%。其中，新能源汽车继续保持逆势增长，产销量分别达到61.4万辆和61.7万辆，同比增长48.5%和49.6%，市场渗透率持续提升。

比亚迪2019年上半年汽车累计新能源汽车14.57万辆，同比增长94.5%，明显领先49.6%的行业增速，在新能源汽车领域的市场占有率也从2018年的20%左右上升至24%左右。

补贴退坡，短期承压

上半年，国家四部委联合发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴的通知》，自2019年3月26日起正式施行，分阶段调减新能源汽车补贴，截止2019年6月25日为补贴过渡期，新能源汽车补贴统一按照原补贴政策对应标准的0.6倍执行。

虽然上半年业绩大增，不过比亚迪预计2019年三季报净利润增幅将收窄到1.83%-14.93%。原因在于，2019年第三季度，在汽车行业市场需求下滑及新能源汽车补贴大幅退坡等多重因素的影响下，预计新能源汽车销售将有所放缓，业务整体盈利较去年同期有较大幅度的下降。

比亚迪认为，补贴下调虽然带来较大盈利压力，但从长远看有利于优化新能源汽车产品结构，促进产业优胜劣汰，推动新能源汽车行业健康发展。

关于未来布局，比亚迪今年下半年将陆续推出e2、e3、全新秦EV等车型，预期新车型将进一步带动销量增长，稳固其行业领先地位。城市轨道交通业务也被视为比亚迪未来发展的战略方向之一。目前，比亚迪“云轨”产品，配合新能源汽车实现对城市公共交通的立体化覆盖。

另一方面，比亚迪也在积极调整经营战略，继续加速开放供销体系，2019年7月与丰田汽车达成合作，共同开发轿车与低底盘SUV的纯电动车型，以及上述产品等所需的动力电池。车型使用丰田品牌，计划于2025年前投放中国市场。

在公共交通领域，比亚迪计划进一步提升新能源汽车在全球公交市场的渗透率，力争在海外市场实现新突破。未来将稳步推进低碳环保的城市轨道交通产品的推广及已获订单的实施和运营工作。此外，受益于专用车领域电动化发展趋势，在专用车领域的业务也将进一步深化。随着泥头车电动化在深圳的不断推进，预计将形成示范效应，在全国范围广泛推进。

比亚迪董事局主席王传福在2019世界新能源汽车大会上曾预计，今年比亚迪新能源车销量将实现70%-80%的增长，目标为42万辆，截至7月的完成率仅为38%。但是，王传福作为实际控股人依然看好比亚迪的长远发展。

2019年一季度，王传福持股5.1262亿股，6月5日，比亚迪披露王传福完成100万股增持计划。截至上半年底，王传福持股数量维持在5.1362亿股。

太平洋证券研报分析称，比亚迪产品线e系列与王朝系列双轨并行，电池业务迎来全新合作契机，预计其在新能源车领域的优势地位仍有望继续保持。

随着新能源汽车补贴大幅退坡，新能源汽车行业发展将更趋市场化，比亚迪产业链布局完善，产品技术实力积淀多年，在平台化、集成化、规模化、成本管控方面均有优势，虽然短期销量及业绩承压，但是离开补贴的比亚迪，有望通过加强研发投入和技术创新，进一步提升市场份额。