布朗兄弟哈里曼(BBH)高级副总裁Marc Chandler周二(12月22日)在报告中表示,能源价格对经济有着深远影响,尽管能源供因天气和地缘政治因素而遭遇风险,然而现在的基本现实是,在2016年整个上半年,能源供应的增长都将快于需求的增长。
该行称,即使到了明年,目前已经深陷泥潭的能源企业,以及许多依靠石油的新兴市场经济体所受压力也难以减轻:高收入国家经济增长步伐缓慢,而且主要由国内消费需求拉动,同时中国经济又出现了明显转型,这两者都会抑制(能源的)需求增长。
该行进一步称,能源企业高固定成本使其不得不在亏本状态下维持生产,然而这样做又进一步压低了油价;当油价高企时,那些依赖石油的国家并没有摆脱依赖,实现转型的动机,而面对目前低迷的油价,这些国家便难以承受,从而陷入了新一轮的恶性循环。
该行继续表示,虽然能源价格的下跌削弱了能源相关部门的经济,削弱了相关投资,同时也影响了相关股票的表现,然而,能源价的下跌对其他一些部门的经济却有着正面作用;将能源数据排除在外的指标体系目前正在开发中,并将于2016年得到应用。
该行还称,未来几个月非OPEC产油国的产出将有所下降,其中降幅约有一半出自美国,这将抵消伊朗和利比亚产量的上升;据OPEC估计,该组织今年11月的原油日产量比该组织估计的2016全球日需求量高出90万桶。
该行进一步表示,尽管能源供给会受到天气和地缘政治因素的影响,然而现在的基本现实是,直到2016年上半年,能源供应的增长都将快于需求的增长;原油库存水平相对于季节平均水平会有所上升,油价下行压力将持续,甚至有机构警告称,轻质低硫原油价格可能下降至20-30美元/桶;这可能迫使产业重组更加迅猛,也会使得OPEC未来的一年与众不同。
该行还称,许多新兴市场经济体国家由于主要出口产品 原油价格下降幅度大于这些国家的进口产品(工业制成品和生产设备),已经深受贸易逆差之苦;与此同时,全球投资者已经逐渐从新兴市场撤资,此外,由于一些企业和新兴市场国家过去依靠借入低价的美元得以维持,现在这些国家随着货币错配问题的逐渐凸显而感受到了额外的压力。
该行最后表示,上述因素对于经济是重大的挑战,即使是强有力,并且得到广泛响应的领导集团也很难驾驭局面;如果领导集团软弱无能,低效腐败,甚至会加剧对经济的挑战——造成资本外逃扩大,加剧通胀和经济衰退,而这反过来导致这些国家在官员选择上的为难局面;以往投资者通常密切关注宏观经济指标,而在当前的环境下,政治局势也是一个值得密切关注的因素。
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