人民币贬值为何外汇储备不降反升？

根据中国人民银行7日发布的数据，6月末我国外汇储备余额32051.62亿美元，较上月增长134.26亿美元。SDR计值的外储余额也出现正增长。然而，6月份人民币对美元汇率有所贬值，以美元资产为主的外汇储备为何不降反升？

“这是因为外汇市场供求形势没有像大家想象的那样恶化，人民币价格虽然贬值了，但是量并不低。”中国金融四十人论坛高级研究员管涛分析说，估值正效应也是一大方面，外汇储备投资股票、债券等产生了不错的收益；最后是资本流出压力缓解，英国脱欧公投未造成市场恐慌和美元买盘的集中涌现。

“这个结果确实有点意外。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩告诉记者，6月外汇市场延续了5月量价走向分离的现象，最直接的因素是外汇市场的价格即汇率在发挥调节作用，推动市场自身实现平衡。过去“价不变量变”，是央行在外汇市场大笔买卖造成的；现在“价变量平稳”，就是市场力量的显现。

谢亚轩表示，除上述原因外，还有可能因银行渠道之外的资金流入导致外汇储备增加。今年以来，外国机构投资者进入银行间外汇市场增持人民币债券，也是正贡献因素。

专家和业内人士普遍认为，英国脱欧对人民币的影响尚未完全过去，还在逐渐消化过程中。7月底美联储会议和欧洲银行风险及欧盟内部债务问题应成为重点关注的风险事件。

“如果欧元和英镑都不能快速企稳，那么美元的强势就有望维持，在人民币中间价‘参考一篮子货币’的定价原则下，人民币还会有贬值压力。”建设银行金融市场部资深分析师韩会师表示。

7日，人民币对美元中间价报6.6820，较6日上调37个基点。在岸市场上，人民币即期汇率围绕6.6850小幅震荡。

谢亚轩说：“我们一直判断5、6、7三个月人民币都将维持弱势。现在看，英国脱欧和美联储加息两个事件此消彼长。英国脱欧公投后，美联储短期加息的可能性已经非常低了。我们认为，95、96差不多是近期美元指数的最高点位。”

“当前国际金融市场已经进入一个动荡时代，任何事件都可能引发风险，经济基本面的任何一个数据变化都会引发资本市场大起大落，这可能是未来的一种常态。”管涛表示，下一步，如果市场情绪平息且避险需求下降的话，资本将重新回流新兴市场；但如果市场情绪恶化，资金处于避险需求将加大流出压力，人民币也将加大波动。