动煤期货大幅反弹远近期合约价差缩小

现货市场延续上涨态势

上周动力煤期货大幅下跌，释放了技术面超买的风险，但不足以改变动力煤期货振荡筑底的趋势方向。从动力煤期货1609合约的技术图表来看，40日均线是久经考验的支撑线，过去几次回调都在40日均线上方结束。在连续两个交易日站稳40日均线之后，本周动力煤期货1609合约大幅反弹，同时缩小了与动力煤1701合约的价差。

产地煤价强势依旧

在动力煤期货巨幅波动之际，动力煤现货价格全面延续上涨态势。这导致动力煤期货主力合约与现货之间的期现价差呈现出由正转负、由负转正的波动。汾渭能源CCI指数显示，港口内贸煤和进口煤价格都持续走高。截至2016年7月12日，CCI5500大卡动力煤价格指数报416元/吨，较上周同期上涨10元/吨；CCI5000大卡动力煤价格指数报377元/吨，较上周同期上涨8元/吨；CCI进口5500南方港澳洲煤价格指数报53.7美元/吨，较上周同期上涨0.7美元/吨，折算人民币含税价为429.37元/吨，较上周同期上涨7.49元/吨。

太原煤炭交易综合价格指数显示，山西大部分主产地区动力煤车板价格均有所上涨。截至7月8日当周，动力煤综合价格指数为60.16点，环比上涨3.54点；大同地区动力煤(Q5500,A10-16,V28-32,S1)每吨车板含税均价为280元，环比上涨25元。

鄂尔多斯动力煤价格指数亦显示，鄂尔多斯地区动力煤价格指数、坑口价格、车板价格、到港指导价格全面上涨。

坚定不移实施供给侧改革

近日，习近平在北京主持召开经济形势专家座谈会，就当前经济形势和经济工作听取专家学者意见和建议，并发表了重要讲话，进一步释放出党中央坚定不移推进供给侧结构性改革的强烈信号。

此外，在钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议上，国家发展改革委主任徐绍史明确表示，要积极行动，攻坚克难，确保今年压减粗钢产能4500万吨左右、退出煤炭产能2.5亿吨以上的任务顺利完成。

为了保证目标的完成，国务院把化解过剩产能目标落实情况列为中央重大决策部署监督检查的重要内容，6月全国相关省（区、市）和新疆生产建设兵团都已报送了实施方案，并全部签订目标责任书，2016年度中央奖补资金也已向地方拨付到位。各地签订的目标责任书就是军令状，年底要盘点交账。

据中国煤炭工业协会透露，6月我国煤炭产量下降幅度要比5月扩大。价格回归肯定会刺激到一些已经停产的合法煤矿复产，但现在从中央到地方都在分多路督查，坚决防止边减边增，减量化生产落实得比较坚决。数据显示，2016年1—5月，全国累计生产原煤13.43亿吨，同比下降8.1%，降幅比1—4月扩大1.6个百分点。

1701合约与1609合约价差收窄

除了基本面比较配合外，本周动力煤期货大幅反弹的重要驱动力来自资金面，资金进入促使了1609合约增仓上涨，且上涨幅度远超1701合约。截至7月13日，1609合约报收于429元/吨，累计上涨幅度为20.2元/吨，持仓量较上周五增加2.5万手至19.78万手，与1701合约的价差由上周五的55.4元/吨缩小至45.6元/吨。

综上所述，供给侧改革开启了动力煤期货振荡筑底的序幕，中期内动力煤期货将延续上涨行情。不过，即便是在上涨趋势中，过快的上涨也会加大行情的波动性，投资者不宜追涨杀跌。