工业增速终止连续下滑趋势 工业经济有望持续平稳回升

数据显示，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6%，增速与上年基本持平。从近四个季度的增长情况看，工业增速终止了连续下滑趋势；同期，工业企业效益、库存、资产负债率等关键指标也出现好转，显示上半年工业经济运行有所改善。针对下半年工业经济运行情况，多数专家认为，未来工业经济有望继续保持平稳回升，但在运行过程中或出现矛盾因素。一方面，目前政府稳增长力度不减，下半年随着更多优化工业经济发展的后续举措出台，工业经济增速及结构都将继续改善。另一方面，二季度经济整体表现出“需求冷、生产热”的局面，未来受前期需求走弱拖累，工业生产难言乐观。

改善 工业生产出现企稳迹象

上半年，工业用电量增长0.5%，比一季度加快0.3个百分点，而去年上半年则为下降0.4%；工业产品数量也进一步增加，今年上半年实现增长的产品数量达到361种，支撑工业生产稳定增长的力量有所增强；产品出口有所好转，上半年出口交货值同比下降0.7%，降幅收窄1.1个百分点，其中二季度增长0.8%，是在连续四个季度下降之后首现正增长。对此，国家统计局工业司司长张卫华表示，多项数据说明上半年工业经济总体呈现出趋稳向好的运行态势。

对于工业经济运行趋稳，交通银行首席经济学家连平表示，在降税清费、“三去一降一补”等调控的作用下，企业经营成本得到降低，一定程度上促进了企业生产提升。年初以来工业产品价格整体回升，PPI降幅持续收窄，工业通缩压力逐渐减弱，反映市场已经有一定程度改善。

“上半年工业平稳增长，对宏观经济稳定发挥了重要作用。”中国银行国际金融研究所研究员梁婧表示，工业占GDP的比重在33%左右。据测算，2015年GDP增长放缓0.4个百分点，其中工业增长的放缓就拉低了0.37个百分点。而在今年上半年，除了高技术和战略性新兴产业依然延续了快速增长势头，部分传统行业和设备制造业增速也有所回升。农副食品、食品制造等轻工业，通用设备、汽车、电气机械等设备制造业，非金属矿物业、金属制品业等重工业，这三类行业增加值增速较上年同期和上年全年均有所加快。这些行业对工业增长的回升起到重要的拉动作用。

海通证券首席宏观分析师姜超也表示，从生产看，工业推动了经济反弹。二季度第二产业对GDP累计同比的拉动反弹至2.5%，第三产业回落至4.0%，第二产业同比增速反弹至6.3%。

展望 下半年总体将保持平稳

受稳增长政策、企业效益改善等因素影响，今年以来工业生产改变了过去增速持续放缓态势，出现一定企稳迹象。国家统计局数据显示，上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6%，增速与上年基本持平。从近四个季度增长情况看，2015年三、四季度工业生产增速均为5.9%，今年一、二季度分别增长5.8%和6.1%，连续四个季度保持在6%左右的区间内小幅波动，终止了工业增速连续下滑的趋势。

记者从工信部、发改委等多个部门获悉，根据今年各部委的工作部署，下半年将有一系列稳增长及促进工业经济运行的政策出台，其中包括中国制造2025战略的多个配套政策、多项针对具体行业的专项行动，以及促进区域发展的相关规划。这些后续政策的逐步落实，将对工业经济企稳回升起到稳定和推动作用。

多数专家学者和企业界人士认为，下半年的工业经济有望继续保持平稳回升的运行趋势。梁婧告诉《经济参考报》记者，虽然国内外需求仍然偏弱，房地产市场可能有所降温，去产能持续推进，工业回升面临一定压力，但政府稳增长的力度不减，基础设施仍将保持较快增长，房地产市场回暖对上下游产业的拉动作用仍会延续。同时企业去库存的加快、降费减税措施的实施等都为工业企业生产保持稳定提供有利条件，预计下半年工业增加值增长仍会较为平稳。

值得一提的是，业内普遍预计，下半年工业生产者出厂价格指数(PPI)的降幅将保持收窄的态势，为工业进一步平稳回暖提供有利条件。

连平表示，2016年6月PPI同比-2.6%，已经连续52个月负增长，但降幅比上个月缩小0.2个百分点，连续6个月收窄；预计下半年在上游输入性价格企稳的带动下，工业生产者购进价格回升，对工业产业的通缩压力将逐步减小。大量稳增长政策陆续落地，下游市场需求改善逐渐明显，带动工业出厂产品价格企稳。PPI将保持降幅收窄态势，年末PPI同比增速可能逐渐回升至0%左右。

矛盾 产业结构现优化但面临压力

在工业经济运行趋稳的同时，工业结构也在继续优化。从统计局数据来看，六大高耗能行业生产同比增长6.2%，增长持续回落，比2015年和2014年分别回落0.1和1.3个百分点，在工业经济中的占比也继续降低；同期，高技术产业发展较快，工业整体转型升级步伐加快。

据连平介绍，上半年原煤、粗钢产量同比分别为-9.7%、-1.1%，过剩行业产量下降，反映去产能进程推进积极。从工业产业内部看，工业增加值增长较快的主要为高端制造业、信息技术产业、新能源行业等，产业内部结构正处于调整优化过程中。

国家统计局新闻发言人盛来运也表示，“三去一降一补”在工业方面已取得初步成效。从去产能看，上半年煤炭产量下降了9.7%，粗钢下降了1.1%；从去杠杆的情况来看，5月末规模以上工业企业资产负债率同比下降0.5个百分点；从降成本的角度来看，规模以上工业企业每百元的主营成本略有下降。此外，从产业结构来看，情况也在继续改善，上半年高技术产业增长速度达10.2%，占比12.1%，比去年同期提高0.7个百分点。

尽管出现了一些亮点，也有专家认为，下半年工业经济运行的压力依旧很大，困难不减。姜超认为，二季度经济整体表现出了“需求冷、生产热”的局面，7月份以来发电耗煤增速已经出现了小幅回落，未来受前期需求走弱拖累，工业生产难言乐观。

此外还有分析称，目前工业企业产成品库存增速仍维持历史低位，但企业在利润企稳的情况下，仍然没有出现“补库存”的迹象。这进一步反映出在产能过剩背景下，企业家投资扩产意愿持续低迷。不过，企业在利润良好的情况下持续去库存，有助于资产负债率的下降。但该逻辑更多体现在私营企业，而非国企，国企去杠杆能否有效启动尤为关键。这一方面取决于“僵尸企业”能否尽快出清，另一方面，市场化、法制化的“债转股”也是值得关注的选项。