国际原油：库存过剩 价格下行

受美联储加息预期、英国“脱欧”、库存过剩、石油消费市场逐步趋稳等因素的影响，国际原油价格在经历了长达四个月的持续上涨趋势后，6月份以51美元／桶价位水平触及到阶段性价格高位，而7月份却呈现波动下跌的趋势。国际原油价格周一（7月25日）亚洲盘初小幅上扬，但仍未脱离上周五（7月22日）触及的两个月低位。数据显示，周一美国原油期货上涨0．36％，报每桶44．35美元；布伦特原油期货上涨0．33％，报每桶45．84美元。上周五布伦特原油一度触及每桶45．17美元的逾2个月低位，全周累计下跌4％；美国原油同样触及每桶43．74美元的两个月低位，全周累计下跌3．8％。

库存过剩 原油价格震荡下探

国际能源署（IEA）在月报中称，尽管原油需求增长强劲，且OPEC以外的产量大幅下滑，但全球原油过剩现象顽固不退，对原油价格将构成重大威胁。另一方面，近期尼日利亚、加拿大等国原油供应恢复、利比亚局势缓解、美国钻井平台数量的回升，使投资者对国际原油市场供大于求的预期增强，促使国际原油价格震荡下探。

据美国能源信息署（EIA）上周三公布的数据显示，截至7月15日当周，美国原油库存减少230万桶，汽油库存则出人意料地增加了90万桶。尽管原油库存已经连续第九周下降，但是当前美国原油库存依然达到历史同期最高的5．195亿桶，将油品库存总量升至纪录高位。市场基于美国政府发布的这一数据仔细分析后，认为汽油和其他油品库存不断增长，投资情绪受挫令油价承压下行。受此影响使得国际原油价格出现了在7月21日下跌2％、22日持续下跌的局面。

来自IEA的数据显示，今年5月份工业化国家的商业库存增长1350万桶，更是达到30．74亿桶的纪录高位。尽管石油产出有所下降，但是全球原油供应仍然居高不下，库存汽油和原油数量高，再加上预期原油数产量增加，因此分析人士认为，石油供应过剩基本面的因素主导市场，导致欧美原油处于震荡下滑态势，拖累变化率负值内震荡下探。

中国社会科学院工业经济研究所能源室主任史丹在接受中国经济时报记者采访时表示，国际原油除了库存过剩、供大于求之外，从宏观的角度来看国际原油价格下跌的原因主要还是在于世界经济恢复乏力，特别是英国“脱欧”等事件，使消费的预期没有达到一个好的状态，难以刺激国际原油市场的消费增长。其实，近年来，世界原油消费的增长动力主要来自中国，但2016年6月份石油价格系统发布的中国石油库存数据显示，5月份中国原油净进口为3224万吨，环比略降；国内原油产量环比增长至1687万吨，这表明中国的原油消费对国际的依存有所减弱，另一方面，欧洲等发达国家原油需求趋于稳定，促使国际原油需求增长缓慢，国际原油价格下行。

多重因素制约 油价或难翻身

当前，美国经济开始恢复，欧洲及发展中国家经济整体增速放缓，所以中期处于上涨周期的美元，对油价的上涨就产生了一定的压制作用。同时市场技术面疲弱，库存在夏天仍高企，加之维护期的到来和海上还存在着大量原油，这意味着油价可能继续下滑。另外史丹表示，全球能源需求下降后，其他能源比如可再生能源与常规能源之间的竞争也更为激烈。清洁可再生能源的快速发展，必将会给国际原油价格造成一定影响，油价或难在年内翻身。

来自俄罗斯能源署的数据显示，俄罗斯6月份原油产量同比上升1．14％至1084．3万桶／每日，依然接近于纪录高位。而且今年4月份在多哈召开的会议上，OPEC组织以及其他包括俄罗斯在内的一些产油大国未能就石油冻产协议达成一致意见。作为全球最大的能源输出国，俄罗斯表示在于OPEC之间的石油冻产协议落空后，将进一步增加石油的产量和出口。这势必会加剧国际原油价格下跌的趋势。

据美国油服公司贝克休斯上周五公布的数据显示，截至2016年7月22日当周美国石油活跃钻井数增加14座至371座，为连续第四周增长，在过去的8周内石油钻井数共增加55口，受此影响，美国WTI和布伦特原油期货扩大跌幅。此外，据了解，2017年还有多个离岸项目上线，这将加大原油产量，有可能会使油价在很长的一段时间内维持现在的水平。

国际油价下行 国内油价下调

近期国际市场上原油价格的变化，也影响到我国成品油价格的调整。史丹说，因为我国石油价格采取与国际联动的机制，国际原油价格的下跌会对我国的石油价格形成一种向下的压力，国际油价下行的变化趋势也将会传向国内。中国石油大学工商管理学院副院长董秀成对中国经济时报记者表示，国内的油气行业现在本身处于严冬时期，油价下跌更是加剧了这一情形；另一方面它会直接影响到国内的成品油市场，推动国内的成品油价格下调。就在7月21日，国家发改委宣布，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2016年21日24时起，国内汽、柴有价格每吨分别降低155元和150元，国内油价降回到“5元时代”，加满一箱汽油节约5元。据了解，今年以来，国内成品油已经经历13次调价窗口，上一次国内油价下调发生在今年的1月13日。

就近期下跌的国际原油价格而言，史丹认为对于一些国家来说是有点偏低，不能覆盖弥补产油的成本；但对一些产油国来说仍有一定的盈利空间。对于未来国际原油价格的走势，董秀成表示，从总体上来说国际原油价格还是要缓慢震荡上升，这是他的一个基本判断；但同时他也表示，国际原油价格要回到过去几年的每桶一百多美元高峰的几率是很小的，而最终恢复到每桶70—80美元的概率较高。