8月三大投资数据回暖明显 经济企稳信号强

截至9月13日，投资、消费、进出口等8月系列宏观经济数据大多揭晓。尽管侧重维度有所不同，但这些数据却都显露出——中国经济正日渐企稳。比如，民间投资重回正增长、进出口数据明显回暖、工业企业利润加快回升等。

如果说宏观数据是经济运行的晴雨表，那么在数据明朗的情况下，相关调控政策究竟该继续加码还是进行微调？为回答这个问题，《每日经济新闻》以数据为原点，推出了这组策划，以期为您剖析中国经济的宏观大势。

8月经济基本面亮点纷呈。昨日(9月13日)，国家统计局发布的数据显示，8月工业、民间投资、消费、房地产投资等宏观经济指标均较7月回暖。其中，三大投资数据回暖尤为显眼。《每日经济新闻》记者注意到，固定资产投资终止了连续4个月的下滑势头，1~8月累计投资增速为8.1%，与1~7月持平；民间投资也继上两月出现负增长以来重回正增长；此外，前8月，房地产开发投资增速小幅回升。

申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇指出，8月数据反弹，一方面和洪灾影响淡化有关，另一方面与地产销售带来的投资超预期有关。不过，多位机构人士表示，经济的下行压力仍然不可忽视。

对于接下来如何促进经济增长，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，四季度除了加大财政支出力度外，还可加大地方债的发行并发挥政策性银行的“准财政”功能，以解决基建投资的资金问题，同时引导中长期贷款更多投向基建相关项目。

多指标印证经济企稳

种种迹象表明，工业在企稳回升。

8月份，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.3%，增速比上月加快0.3个百分点。这是自今年3月以来，该数据连续第6个月出现不低于6%的增长。

对此，中国银行国际金融研究所宏观经济与政策研究主管周景彤向《每日经济新闻》记者分析指出，采矿业降幅的收窄和电力、燃气的生产供应加快增长是工业稳中有升的重要因素。数据显示，8月采矿业增速为-1.3%，降幅较上月收窄1.8个百分点；电力、燃气及水的生产供应业仍保持7%的较快增长。

工业生产稳中有升，与之前已公布的发电量、用电量、铁路货运量指标回升相互印证。8月份，发电量增速比上个月加快0.6个百分点；铁路货运量增长1%，而上个月为下降5.8%。

此外，对于8月进出口数据，国家统计局新闻发言人盛来运在昨日的新闻发布会上评价称：“表现不错”。盛来运指出，“无论是进口还是出口都出现了回升，出口加快了4.2个百分点；进口这个月表现非常强劲，增长了10.8%，上个月进口还是负的5.7%。进口由负转正，这说明国内市场需求确实出现了回升。”

工业企稳回升的同时，PPI也在改善。数据显示，8月份PPI下降0.8%，降幅比上个月收窄0.9个百分点。

对此，盛来运表示，“工业生产者出厂价格降幅收窄意味着国内市场供求关系有所改善，因为价格最终是供求关系的客观表现。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮也指出，在供给侧改革推动下，部分工业品价格回升，PPI跌幅明显收窄，这对工业生产带来了积极影响。

PPI降幅的收窄，也带了企业利润的回升。数据显示，1~7月，全国规模以上工业企业实现利润总额35236亿元，同比增长6.9%，比1~6月加快0.7个百分点。

民间投资重回正增长

8月已公布的多项经济数据中，投资数据很是“抢眼”。比如，3月以来增速逐月下行的固定资产投资终于出现企稳迹象。1~8月份，全国固定资产投资（不含农户）366339亿元，同比增长8.1%，增速与1~7月份持平。周景彤表示，从季调环比折年率看，8月固定资产投资增速为7.2%，而6、7月仅为6.4%和6.2%。

对于8月投资单月大幅改善，李慧勇认为，主因是地产投资大幅改善和基建投资修复。其中，1~8月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）70827亿元，同比增长19.7%，增速比1~7月份加快0.1个百分点。

房地产方面近期备受市场关注。国家统计局数据显示，房地产开发投资增速小幅回升，商品房待售面积持续减少。

具体而言，1~8月，全国房地产开发投资64387亿元，同比增长5.4%，增速比1~7月加快0.1个百分点。8月末，全国商品房待售面积70870万平方米，比7月末减少512万平方米，连续6个月减少。

周景彤表示，预计9月投资会延续向好态势，但未来能否企稳回升还面临一些不确定性，主要是房地产投资与制造业投资。近期重点城市房价上涨面临一定的调控压力，市场预期可能改变。制造业方面主要受产能过剩与大宗商品价格变化影响，而大宗商品价格今年整体上涨，未来是否继续上涨仍面临不确定性，这也会影响到制造业的投资和生产。

《每日经济新闻》记者注意到，近期备受关注的民间投资数据也出现改善，8月民间投资继上两月出现负增长以来重回正增长。盛来运介绍说，8月份的民间投资增长速度是2.3%，上个月是下降1.2%。

对此，周景彤认为，前期出台的稳增长政策对国有大型企业产生积极影响，从而带动了经济景气度的提升，进而也传递到了民营企业和民间投资领域。

下半年重点看“基建”

《每日经济新闻》记者注意到，已公布的一系列数据表明，供给侧改革的“三去一降一补”五大重点任务取得了积极进展。

去产能方面，1~8月原煤产量同比下降10.2%，库存下降12.2%；粗钢产量下降0.1%。去杠杆方面，7月末规模以上工业企业资产负债率56.4%，比去年同期回落0.6个百分点。去库存方面，商品房待售面积连续6个月减少，8月末比7月末减少512万平方米，1~8月份累计减少超过3000万平方米。降成本方面，1~7月份规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.83元，比上年同期减少0.25元。补短板方面，农田水利、生态环境等相关行业的投资继续保持较快增长。

不过，盛来运指出，当前的国际环境还是复杂严峻的，世界经济的复苏总体上还是比较疲弱，不稳定性、不确定性还比较多。中国的结构调整转型升级正处在关键阶段，结构调整的阵痛还在释放，实体经济尽管有所改善，但企业经营困难还是比较多，地区分化还比较大，所以经济下行压力还不小。

对于未来的经济形势及政策重点，李慧勇表示，目前维持三季度经济增长6.7%的判断，维持关于宽财政宽货币的判断，改革方面重点关注供给侧改革、国企改革以及PPP。

在章俊看来，下半年国内财政方面至今依然没有太多的举动，四季度政府应该把积极的财政政策落到实处，这样才能有效拉动实体经济企稳回升。考虑到房地产新开工和销售累计同比增速依然没有起色，8月份房地产投资企稳的可持续性有待观察，未来拉动固定资产投资的重任依然要落在基建投资的肩上。

刘东亮也表示，今年后几个月的焦点在于基建投资。目前来看，年内财政支出压力较大，若支出力度不及预期，则基建将继续明显拖累投资，经济“L型”的短暂稳定将被打破。