大宗商品价格持续上涨 去产能稳步推进

自2015年12月底至今，从煤炭、钢铁到塑料、玻璃，从锌、铝到白糖、棉花，国内主要大宗商品一改持续一年多的单边下跌态势，价格持续上涨，多数品种的价格几乎回到2014年下半年的价格水平。不到一年时间，大宗商品从表现最差的资产摇身一变成为表现最佳的资产。

期货分析师认为，由于供应过剩以及经济增长放缓带来的需求下滑，大宗商品价格持续多年下行，并在2015年表现出加速下跌的态势，此前市场仅仅是希望大宗商品价格在2016年能止跌企稳。

多数受访专家和企业认为，此轮大宗商品价格快速上涨源于两个因素：一方面是在需求稳定的情况下，供给量收缩，社会库存大幅下降，供需平衡出现变化；另一方面是资金跟风炒作，推波助澜。

首先，持续多年的价格下跌之后，许多生产企业和中间商已经被迫退出市场，供给量减少，加速了“去库存”的过程，市场出现新的供需平衡关系。

“经过前期的持续大跌后，市场价格确实处于低位。”一家位于西部的钢厂董事长告诉记者，到2015年底，市场价格基本到了跌无可跌的境地；随着年初需求放量，价格回升本身使市场回归到正常。

“现在都是以销定产，几乎没有余量做单独的零售。”山西一家焦煤企业销售负责人透露，现在焦煤非常抢手，但企业不会盲目扩大产能，一方面是担心目前的需求旺盛是“昙花一现”，另一方面企业自律也防止重复过去的恶性竞争。

当前，煤炭、钢铁等大宗商品的社会库存已经降至2009年以来的低位。“我的钢铁网”资讯总监徐向春指出，在中间商大规模洗牌之后，中间环节大幅减少，加上电商等新型贸易渠道的崛起，市场交易更加透明，中间商调节供需和价格的能力大幅减弱。

其次，经济增长对大宗商品有刚性需求，大量资金寻求回报稳定并且估值相对较低的资产，这也推动大宗商品价格上涨的速度。尤其是作为全球大宗商品最大的进口国和消费国，中国国内价格上涨已经带动全球大宗商品价格上涨。

中国期货业协会的数据显示，截至今年8月，国内三大商品期货交易所的月末持仓较去年同比增长逾50%。而在国际市场，国际投行巴克莱的统计显示，今年前7个月，大宗商品市场涌入的资金约510亿美元，是2009年以来的最高水平。

有机构统计指出，今年1月至8月，国际市场上超过80%的大宗商品较前一年上涨，涨幅最大的铁矿石累计上涨超过40%。而中国的进口铁矿石在全球铁矿石贸易中占比超过60%。

随着大宗商品价格的上涨，特别是煤炭、钢铁价格的上涨，各界都在担心今年的去产能任务是否会受到影响。西本新干线高级研究员邱跃成认为，去产能不是去产量，去产能的目的更多是保护先进、淘汰落后。盈利改善后的企业腾挪空间无疑会更大。

部分煤钢企业的负责人也持相同的观点。他们认为，企业对去产能的意义和作用都有共识，随着企业现金流的改善，一些亟须资金解决的事情也可以加快推进。部分企业已经开始将利润用于去产能的配套工作，今年煤炭、钢铁的去产能工作正在快速推进中。

“以时间换空间”。中信银行金融市场专家刘维明撰文指出，包括螺纹钢等商品的上涨恰恰是“定海神针”——产能过剩企业偿债能力得到改善，将为稳经济、调结构争取时间。