10月：原油基本面继续向好

9月国际油价震荡上行。目前判断，10月布伦特原油期货均价在56美元/桶左右，11~12月均价在52~57美元/桶。

由于美国油市恢复、地缘政治等因素的影响，9月原油价格强劲。数据显示，9月布伦特原油期货平均价格为55.51美元/桶，同比上涨8.27美元/桶，涨幅为17.5%，环比上涨3.64美元/桶，涨幅为7%。WTI原油期货平均价格为49.88美元/桶，同比上涨4.65美元/桶，涨幅为10.3%，环比上涨1.82美元/桶，涨幅为3.8%。1~9月布伦特原油均价为52.59美元/桶，同比上涨9.58美元/桶，涨幅为22.3%。

整体来看，9月国际油价呈现震荡上行走势，布伦特油价运行区间为52~59美元/桶。上旬，飓风影响逐渐消退，美国油市基本面向好，推动油价突破关键阻力位；中旬，国际能源署（IEA）等权威机构对基本面的乐观预期彻底点燃资金做多的热情，使油价出现罕见单边上涨；下旬，库尔德独立公投使中东局势趋于紧张，油价逼空上涨，一度逼近60美元/桶整数关口，但随后在美联储缩表决议的影响下冲高回落，月末布伦特油价收于57.54美元/桶。

9月WTI与布伦特差价继续扩大，波动区间为4.72~6.80美元/桶，月均差价倒挂为5.76美元/桶，比8月的3.81美元/桶增长了51.2%。

1~9月，受欧佩克（OPEC）主要成员国减产、美国原油供应规模扩大两个方面因素共同影响，布伦特—迪拜价差同比大幅收窄2.61美元/桶，布伦特—WTI价差同比扩大1.45美元/桶。

未来几个月，估计全球石油市场基本面将继续向好，但资金面存在一定的隐患，且短期波动可能进一步加剧。

预计10月布伦特原油期货价格保持区间震荡走势，波动区间为53~58美元/桶，月均价在56美元/桶左右，环比略高于9月。油价突破关键阻力位后，上升趋势保持良好，同时过剩库存稳步下降，仅为年初水平的1/3。当前较高的炼油毛利也刺激了原油需求。欧佩克减产协议执行情况好于预期，而且沙特与俄罗斯双方首脑会晤使得减产协议继续延长的可能性提高。

但是美联储启动缩表进程，年底前仍有加息可能性，抑制金融投机活动，以及页岩油仍有增产潜力，带动非欧佩克产量增长提速，这两个因素可能会对油价产生抑制作用。

预计11~12月油价在50~60美元/桶宽幅波动。从基本面来看，预计年底前全球过剩库存回落至1亿桶左右，供需再平衡态势良好。

减产协议执行情况较好。沙特将11月原油出口配置量减少56万桶/日，带头履行减产协议，缓解了市场对减产执行率在四季度下降的担忧。欧佩克减产协议延长至2018年底的呼声较高，且有望将更多产油国纳入减产。同时，北半球进入取暖季后，原油需求将继续保持旺盛，炼油毛利表现强劲，则有助于刺激炼厂原油加工量上升。

从资金面来看，美联储在9月议息会议中启动缩表进程。与通过加息来提高资金成本、抑制贷款活动相比，缩表等于直接从市场抽离基础货币，对市场流动性和风险偏好情绪的影响较大，可能会给油价带来一定的抑制作用。

在地缘政治方面，库尔德自治区独立公投后，与伊拉克、土耳其、叙利亚等周边政府的关系日趋紧张，增加了中东地区局势的不确定性，可能吸引投机炒作行为，引发市场的短期剧烈波动。