产地市场弱势，煤价下跌何时到头？

春节过后，市场煤炭价格经过2017年底的最后疯狂上涨，终于开始掉头向下，截止目前，港口现货价格已从年前的770元/吨降至570元/吨，而鄂尔多斯产地5500K均价也从400元/吨降至355元/吨。以当前情形来看，主产地目前生产均较稳定，供应充足，受港口、电厂库存过高，消化库存较慢影响，加之传统用煤淡季来临，煤炭市场持续弱势运行，短期内煤价下跌势头没有停止的迹象，那么产地煤价下跌何时到头呢？

港口发运成本倒挂，产地供求短期难以反转

鄂尔多斯地区春节过后销量出现回升，但始终难以恢复到年前的高位日销量，从3月份开始，日销量基本处于平稳下滑趋势，目前，鄂尔多斯日销量在130万吨左右。

据中国煤炭市场网了解，近期鄂尔多斯地区经过多次下调煤价，销售有所好转，但各煤矿发运站的销量仍然较少，其主要原因是受发运成本倒挂影响，当前鄂尔多斯地区5500K动力煤均价为355元/吨，测算到港平仓价在610-620元/吨左右，而目前港口现货价已跌至570元/吨附近，发运成本倒挂近50元/吨，且目前上站的基本为神华、伊泰等大型煤企的外购，也有少数贸易商经过配煤上站发运也有小幅利润空间。

煤矿更多的销售主要靠成本较低的汽运拉至周边的煤化工企业，也有部分长途拉往山西、河北、东北等地。 整体来看，鄂尔多斯地区煤炭供大于求局面短期内仍无法改变，各煤矿均出现小幅库存积累，但煤矿表示暂时不会减产保价，预计后期煤价仍将继续下行。

对比同期，产地价格仍有下降空间 回顾去年，2017年3、4月份受沿海电厂库存消耗严重，港口库存也较低，使得淡季不淡，煤价持续上涨，但经过两个月的充足补库，5月份煤炭价格开始出现下行，鄂尔多斯地区5500大卡动力煤价格经一个月时间降了近80元/吨，而今年年后，电厂库存在2月底已补充完毕，3月份煤价开始下行，相比去年，下行趋势基本相同。

去年鄂尔多斯5500大卡动力煤价格最低降至320元/吨附近，5200大卡均价降至280元/吨附近。 从主要库存方面来看，去年6月份煤价最低时，环渤海主要四港库存为1300万吨左右，电厂库存也在1300万吨附近，反观今年，到目前环渤海四港库存在1500万吨，电厂库存在1400万吨，均高于去年，这也验证今年港口、电厂库存消耗周期会较长，在当前煤炭市场弱势运行大环境影响下，鄂尔多斯煤价下行仍是必然趋势。

港口价格降至绿色区间，产地价格何时趋稳 2017年，国家发布的《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》规定，以重点煤电煤钢企业中长期基准合同价为基础，建立价格异常波动预警机制。目前港口价格降至570元/吨，此前一直处于高位的煤炭价格，今年首次回落至合理的绿色区间。

据易能交易与部分下游采购企业沟通发现，目前在港口、电厂库存均位于高位，整体供大于求的情况下，下游对市场煤均持观望态势，在“在买涨不买跌”的心理预期下，坐等煤价继续回落，目前仍主要已采购长协煤和消耗自身库存为主，各耗煤企业在目前高库存的情况下，依然以履行长协煤合同为主，现货价格仍将继续下行，他们预期港口5500大卡动力煤价格会降至550元/吨左右。

我们以曹妃甸港为例，港口5500K现货价为550元/吨，测算煤矿坑口价大概在300元/吨才能保持发运成本不倒挂。 综合上述因素，港口、电厂库存高位运行，市场成交低迷，鄂尔多斯地区在供暖季结束后，销量又有所下滑，下游及周边需求不高，煤矿销售不畅，库存累积，预期近期产地煤价仍会继续下行，但市场变化因素较多，煤炭价格具体会回落至多少仍有待观察。