市场深度观察

1.供给端

进口煤：4月限制进口煤后，进口量大幅度减少，由于对后期政策的不确定性，贸易商不敢大量操作进口煤。今年全球煤炭需求同比增长，5月的伊核协议和对委内瑞拉的制裁导致油价高企，进口煤价格最近受供给减少和油价的影响，价格上升，今年美国主导全球缩表，美元上行，阿根廷已经爆发外汇危机，3天利率上浮40%，总体来看，今年的油价与美元应该处于强势，导致今年到岸的进口煤价格不会比往年低，会逐步上行，4月进口煤价格应该处于全年低位。对市场偏利多

矿区：原产地产量释放一般，以我们自身采购经验，经常采购的矿区发现，年后的开工数量和产能目前释放缓慢，总体比去年年底下降20-30%左右。最近源头库存量相对减少，山西煤排队拉煤车多，蒙煤车辆一般。据了解今年的确有停了几年的矿重新审批开采的计划，符合政策响应，但是目前进度缓慢。矿区以销定边现象普遍，由于前两年的煤价高企，大多数矿区补平前期亏损，没有还贷压力，导致不需要大量生产。矿区基本接到开采与绿化挂钩，所以下一步的源头供给量并不清晰，矿区挺价较为坚决，可以抗住一段时间。

中转：这次的煤价反弹，有相当一部分的量转移到中途的站台和货场成为库存，年后基本这些地方在逐步消化，这段时间的库存普遍增加，目前无直接销售计划，以屯煤为主，库存量适中。

港口：目前华北与长江港口库存处于绝对高位，但是通过观察发现，在过年前后的这段时间增加最多，很多国企与托盘都是在相对高位入局的，导致看似库存高位但是由于体质不能亏损的原因，可流通部分可能并不如去年同期，单纯的库存量不能反映出全部的供给端，这部分供给并没有想象中那么大。

2.需求端

今年的发电量官方预计同比增加5.5%，实际可能还会略高，最近日耗高位并不奇怪。电厂的整体库存量是处于历史高位，实际上库存天数相对偏低，在前期日耗相对较低水平下，可用天数仅仅22天左右，实际的电厂场存是有限的。今年连续两次提到电厂的可用天数标准，沿海为20天，并且有考核奖惩措施，也咨询了相关人士，对待这个标准各大电厂需要严格执行，也就是说以前平均可用天数的分水岭在16-18天，今年要上调，意味着一旦库存减少有着刚性的需求。这次进口煤的限制，央企电厂没有收到影响，地方大型电厂据了解减少了进口量的一半。

今年的长协保供的决心大，一些大型电厂有些充足的长协煤，但是一些小型地电的煤源相应的萎缩，6大电力可用天数不能反应全部情况，小型电厂的这部分需求将会转移到市场中。

3.政策端

目前政策每次开会都是回归绿色区间，能看到决心很大，但是政策只能去调节供需，具体能调节到什么程度，尚不清晰，这个是最大的不确定性。反正最近强调了几次500-570，之后煤价就从570飞到600多了。

最近开会提到打击屯煤，加强疏港等等，大家可以关注政策走向，自行判断。

马上进入用煤高峰期，这次调控尤为关键，如果政策影响的供需不大，那么绿色区间又遥遥无期了。短期的煤价处于阶段高位，高油价，高运费，前期的矿价也没有大幅度降低。前段时间的净调入量很一般，希望此次的政策导向能让市场回归正常。