电企开启降价，旺季接近尾声

随着高温天气减少，沿海电厂耗煤量回落至75万吨以下，下游用煤需求呈疲软走势，环渤海港口动力煤价格呈小幅下行的态势。

产地方面，内蒙古、山西地区动力煤市场整体趋稳，虽然部分矿在港口以及中间贸易商需求良好带动下，价格小幅探涨，但随着北方港煤价下行的传导，后期煤价也将面临下行压力。陕西神木地区多个煤矿面煤价格下调10-20元/吨不等，一方面因下游对电煤采购积极性减退，另一方面因环保检查影响，煤场降价销库存。立秋之后，山东地区气温下滑明显，主力电厂日耗煤量下滑至35万吨以下，较前期的45万吨的高位下滑了20%以上。随着电厂日耗的下滑，主力电厂库存可用天数恢复至15天以上的水平，加之对后期需求预期的减弱，国电山东有限公司20日开始下调高库存电厂最高限价0.002元/大卡。华能山东公司22日开始统一下调采购价格10元/吨。调价后，目前主力电厂电煤采购价格在0.118-0.123元/大卡，市场看空预期犹在，短期将弱势运行。

北方港方面，动力煤现货价格延续稳中下行的态势。随着夏季高温的逐渐褪去，电厂机组将陆续进入检修阶段，部分消费企业预期煤价下跌而推迟采购，为北方港口地区动力煤销售和价格带来压力，个别煤种的下跌对其他煤种也产生下压作用。现北方港5500大卡煤平仓价格615-620元/吨左右，5000大卡煤平仓价格530元/吨左右。南方港方面进口煤受国内煤价格下滑影响，价格维持跌势，“买涨不买跌”的心理影响下，下游采购不积极，价格继续承压，南方动力煤整体呈现小幅下滑趋势。随着迎峰度夏结束，电煤需求即将进入传统淡季，在各环节库存均处于高位以及下游需求疲软的情况下，预计煤价将慢慢进入下行通道。

电厂方面，今年以来沿海电厂普遍采取高库存策略，从下图中我们也可以明显地看到六大电厂库存明显高于去年同期。进入8月中旬以后，南方多地迎来降雨天气，沿海主要电厂日均耗煤量跌至75万吨以下，存煤天数上行至20天。据卓创监测数据显示，8月15日-8月21日六大电厂平均日耗量74.4万吨，较去年同期相比回落6.8万吨，跌幅8.37%。随着日耗的下滑，下游电厂对电煤拉运积极性减弱，基本面不支持煤价的继续上涨。产量方面，7月份全国原煤产量28150万吨，同比下降2%，环比下降5.54%。而进入8月份以后，截止到8月10日，全国主要产煤省部分重点煤矿产量完成3524万吨，环比增加22万吨，增长0.6%，同比增加181万吨，增长5.4%。全国主要产煤省部分煤矿存煤2589万吨，环比增加276万吨，增长11.9%，同比减少196万吨，下降7.1%。

供应层面：目前煤炭产量呈稳步回升的趋势，而中转地北方港口以及下游电厂各个环节库存均处于历史高位，高库存对上涨的煤价起到了很好的抑制作用。

需求层面：随着高温范围逐渐减退，沿海六大电厂日耗较去年同期有所下滑，目前来看供需环境相对宽松，煤价下行趋势或成定局。当然，后续也需密切关注8月20日开始的煤矿安全生产督查对产地煤炭产量的影响。