新能源汽车减速 投资者警惕锂业股的低估值“陷阱”

中国锂业股伴随着新能源汽车发展而崛起，今年却遭遇投资者“用脚投票”，也许下跌的趋势还没有结束。

全球第二大锂化合物供应商赣锋锂业、另一支行业龙头天齐锂业今年以来下跌均超过40%，表现大幅弱于基准的沪深300指数。大跌之后，赣锋锂业本年预测市盈率仅剩13倍，过去三年均值在45倍;天齐锂业的预测市盈率缩水至15倍，过去三年平均有40倍。从估值上看锂业股已经颇具吸引力，但基金经理却兴趣索然。

“现在锂矿供应充分，对天齐、赣锋这种供应商而言，就缺乏涨价的动能，”统一投信基金经理陈朝政在采访中表示，如果下游需求充足，“锂业公司可以维持一定程度的利润，但是超额利润不见了。”他于去年年底全部卖出了锂业股，并表示目前不会特别着墨，因为估值还有向下空间。

彭博统计分析师预测均值显示，赣锋锂业今年净利润预计增长20%，较其去年216%的增长大幅下滑，明后两年的预测增速进一步下降至15%左右;天齐锂业今年净利润预计仅增长11%，也明显低于去年42%的增长水平。

彭博新能源财经在8月的报告中指出，今年锂的供应量大约在32.6万吨，需求仅约30.5万吨，供过于求的情况将在2022年扩大到峰值10万吨。在供给增速过快的担忧下，中国交付的碳酸锂价格年至今已下跌53%。

新能源车

来自新能源汽车电池的需求增长也可能不及预期。集邦科技资深研究经理吕理舜表示，受到电动车补贴标准加严的影响，材料供货商面临洗牌，加上今年一季度过高的材料库存，导致市场对电池及相关材料的需求明显放缓。汽车电池决定了锂业公司的未来，赣锋锂业在年报中称，预期2022年全球锂化合物80%的需求增长都来自电动汽车。

作为特斯拉、宝马供应商的赣锋锂业副董事长王晓申上个月接受彭博专访时表示，市场高估了供应方面的潜力。他说，如果锂价持续走低，那么新的供应就会被推迟，并且从明年这个时候开始，大量的来自电动汽车的需求将会来临，不会像今年年初一样疲弱。 然而赣锋锂业自10月份H股在香港挂牌开盘首日直接破发，交易至今股价跌19%，显示投资者对锂业的前景仍感担忧。

“这一两年好多锂矿场都在扩产能，预计供应增加较多，但需求只是小幅增加，”新光投信基金经理李长昇表示，“明年锂价还是会有压力。”