终端高库存抑制价格反弹高度

从港口情况来看，目前北方港口5500大卡现货主流报价645-655元/吨，5000大卡报价585-595元/吨。月初港口成交有一定恢复，水泥厂等用煤对于价格敏感度不高，电厂方面因库存较高仍以零星采购为主，对高价煤有一定抵制。部分坑口价格小幅回落，修正了前期倒挂的情况。

供应方面，坑口受到环保检查部分小矿受到影响，但对于大矿影响有限，总的供应依然平稳。

需求方面电厂全年大部分时间采取淡季补库存的策略，目前重点电厂、沿海六大电库存均处于较高位置，可用天数超过30天，而日耗与历史同期比又相对偏低，随着时间的推移，需求主导的价格上行预期逐渐减弱，尽管11月下旬日耗将有较大幅度提升，但因电厂库存充裕，12月仍有部分长协，1月份进口放开预期较强，明年春节在2月5日，因此留给现货发酵行情的时间非常有限。不确定性因素依然是天气。

盘面1901合约在620元/吨以下暂时遇到买盘，未来能否企稳还需要验证，目前看随着天气

转冷，港口市场气氛也将悄然发生转变，尽管反弹高度有争议，但继续杀跌的空间也将十分有限，除非坑口继续出让价格空间。未来的关键仍是日耗变化。随着盘面绝对价格走低，买盘意愿将逐渐显现。操作上可关注901合约能否在620元/吨位置企稳，采取回调买入的思路。