上海中期：建议动力煤投资者暂且观望

最近国内动力煤市场价格涨跌互现运行，成交情况较差。5日忻州动力煤车板价449元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价616元/吨(持平)。

库存方面，5日统计环渤海三港煤炭港口库存1230.1万吨(+1.8)；国内六大电厂煤炭库存1543万吨( -6.6)；库存可用天数27.5天( -1.6)，六大电厂日耗56.2万吨/天(+2.8)。

综合来看，五一期间国内动力煤市场稳重偏强运行，尤其是坑口行情相对更为坚挺。受下游采购疲软影响，近期动力煤现货市场基本持稳运行，但市场矛盾有所加剧：一方面，虽然产地仍有煤矿复产消息传出，但受煤管票限制，陕西榆林及内蒙古鄂尔多斯区域高卡低硫资源产出较少，造成了相应资源供应紧缺、坑口行情上涨的局面；另一方面，下游用户库存偏高且消耗较低，采购积极性持续较低并压制煤炭价格上行。

当前市场对于5月份市场供应存在较大分歧，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：非火电行业煤炭需求情况和港口贸易活跃度，操作上建议投资者暂且观望。