动力煤：短期将消化运费下降压力

1、本周的市场热点在于呼铁局运费降价。自15日开始，针对部分站台发往曹妃甸港的高热值煤种，运费降价10%。对于发运户而言，相当于降了大约20元左右，目前发运基本能做到平水，对于扭转发运倒挂的问题有一定积极意义，这也对未来北方港口价格带来一定压力。

2、上周坑口价格上调10-20元/吨不等。港口价格保持平稳，5500大卡主流报价620元/吨，5000大卡报价525元/吨。目前环渤海港口、长江港口现有库存相对充足，对未来价格有一定抑制。

3、综合来看，目前煤炭企业报价坚挺，港口贸易商对于未来价格看法有一定分歧，终端日耗偏低，库存处于高位，追涨采购意愿不强，未来依然需要看日耗变化。

4、盘面方面，9月合约几次价格下行后都很快修复，现货价格维持在610-620元/吨的情况下，考虑到期货交割品品质优良，盘面价格难以出现大幅贴水。操作上仍维持区间格局的看法，不宜过分杀跌9月合约，短期盘面需要消化发运量增加导致港口库存回升的压力。随着时间推移，主导因素仍将回到需求变化上。