美国经济增速下滑迹象显露

受美国四处挥舞关税大棒和经济结构性问题影响，美国国内零售业和制造业业绩出现下滑，同时政府和企业债务过高，劳动生产率不足，贫富差距扩大等结构性问题长期困扰美国经济，增速下滑迹象已经开始显露

在美国挥舞制裁大棒，挑起贸易争端的同时，美国经济并未如美国总统特朗普所说的那样“高歌猛进”，反倒显露出下滑迹象。调查发现，消费占美国GDP的三分之二，但美国消费者在进入二季度后并未敞开腰包花钱。政府也没有像去年那样大举增加财政拨款，刺激经济。而且，企业的投资额和雇佣热情都在下降。

进入4月份后，美国零售销售业绩开始下滑。美国商务部日前表示，由于电子产品、家居装修、汽车、汽车零部件和网络购物类别下滑，4月份零售销售经季节因素调整后环比下降0.2%。

制造业对全球需求变化高度敏感，被视为美国经济的风向标。美国联邦储备委员会公布的数据显示，4月份，在工业产值中占比最大的制造业产值环比下降0.5%，并拖累了包括工厂、矿业和公共事业在内的整体工业产值表现，当月工业产值下降0.5%，机械、电器和机动车辆等耐用品的产值急剧下降。

与此同时，决定经济持续扩张的重要因素――美国企业资本开支持续下滑。用来衡量投资水平的美国核心资本品订单在2017年秋季年化率达到6年最高值13%后，2018年一直停滞不前。由于美国与中国等贸易伙伴关系紧张，导致美国企业供给成本增加，全球供应链中断，部分公司资本开支甚至下降到了2016年的水平。

分析认为，由于进口关税提升，美国零售业面临巨大压力，越来越多的美国人成为“月光族”。美国银行的分析师称，如果零售商无法提价，关税举措可能会使零售商今年的利润减少39%。只要加征关税不取消，单是投资者的担心就足以拖累零售类股价进一步走低。近期加征的新关税将会猛烈推高更多产品的成本，部分成本将不可避免地转嫁到消费者头上。毫无疑问，关税上调至25%后，美国消费者将直接面对各类商品涨价。

分析认为，最新的关税举措可能损害消费者和企业信心，进而对美国经济产生较大影响。由于贸易争端升级，营商环境处于混乱状态。没有人知道下一步向哪里走，到处都是不确定性，企业面临举步维艰的局面。因此，越来越多的美国人选择暂停非必需消费，如停止购房和装修，转为租房。

更糟糕的是，美国财政赤字正在急剧扩大。数据显示，2019财年前7个月（去年10月份到今年4月份），美国预算赤字为5310亿美元，较上年同期的3850亿美元扩大38%；联邦支出上升8%，接近2.6万亿美元。联邦支出上升速度超过税收收入增速。军费、医疗和债务利息支出增加导致开支急剧上升。

经济好不好，民众的感受最直观。美国哥伦比亚大学可持续发展及健康政策与管理学教授杰弗里・萨克斯的文章《美国的增长错觉》称，美国政府追求的宏观指标并不能反映美国人与日俱增的焦虑，它掩盖了很多涉及生活质量的东西。例如，尽管美国经济在近年里有了扩张，但美国的公共卫生危机却持续加剧。美国人的预期寿命在2016年和2017年已连续两年下降――这是自第一次世界大战和随后暴发流感疫情以来最长的连续下降。而且，美国人幸福感持续降低。

文章援引分析机构调查称，大约49%的美国人相信经济形势在好转，但50%的人认为经济形势在恶化或将保持原样。总体而言，只有31%的人对美国的发展方向感到满意，67%的人感到不满意。

不仅于此，高处不胜寒的美股更令美国投资者揪心。开年以来，美股持续上扬使其估值相对全球股市处于历史高位。投资者表示，贸易紧张局势升级令人担心，今年的美股涨势可能愈发脆弱，去年11月份和12月份引发市场恐慌的股市暴跌会重现。不少投资者正削减股票投资，转而持有现金或其他更安全的资产。投资者正逐渐形成共识：美国股市有泡沫，海外市场相对美国市场以及历史估值更加便宜。

清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织（IMF）原副总裁朱民此前曾表示，美国贸易赤字的背后是美国经济结构性问题。虽然美国有无数新科技发明，但无法产业化，这反映了市场功能失效，也反映了政府宏观政策失效。美国现在最大的经济结构性问题是劳动生产率急剧下降。劳动生产率不高，利润厚度不够，蛋糕不够大，就会有收入不均、贫富差距的问题。结构问题不解决，美国的贸易问题是没有办法解决的。