“核电一哥”中广核电力谋A股上市 欲募资150亿

近日，港股上市公司中国广核电力股份有限公司（下称“中广核电力”）更新IPO申报稿，其引人注目的拟募资金额和募投项目并未变化。

东方财富显示，截至5月24日，今年A股企业IPO募资额最高的是宝丰能源的81.55亿元，如果中广核电力成功上市并募集资金150亿元，将刷新该数据。据了解，中广核电力的募资仍将投向阳江5号、6号机组，防城港3号、4号机组和补充流动资金等项目。

中广核电力的目前运营情况如何？《国际金融报》记者将从多个维度进行分析。

行业“破冰”

公开资料显示，中广核电力是中国广核集团有限公司核能发电的唯一平台，业务主要包括建设、运营及管理核电站，销售核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。

核电是利用铀核裂变所释放出的热能进行发电。在核裂变过程中，中子撞击铀原子核发生受控的链式反应产生热能，生成蒸汽，从而推动汽轮机运转，产生电力。

国家核安全局显示，截至1月11日，中国大陆核电厂主要有11个，如大亚湾核电厂、宁德核电厂、阳山核电厂等，这些核电厂均靠近沿海。

国家能源局显示，2018年我国核电发电量约2944亿千瓦时，同比增长18.6%，占全国总发电量的4.2%，相当于少消耗0.9亿吨标准煤，减少二氧化碳排放2.8亿吨。另外，核电在建装机1218万千瓦，在建规模世界第一。

从安全角度来看，我国2018年在运核电机组继续保持安全稳定运行，未发生1级及以上运行事件，主要运行技术指标保持国际前列。

在此背景下，沉寂3年多的核电再次走进公众视野。

自2015年核准8台新建核电机组后，中国核电(5.620, -0.03, -0.53%)行业经历了3年多的“零审批”状态。

2019年初，这一“冷冻”状态开始悄然改变。1月30日，中国核工业集团漳州核电一期项目1号、2号机组，以及中国广核集团惠州太平岭核电一期项目1号、2号机组获得核准。3月18日，生态环境部公示了两份关于漳州核电、太平岭核电项目的工程环境影响报告书，显示漳州核电1号机组、太平岭核电1号机组将于2019年6月份开工。

在今年召开的中国核能可持续发展论坛上，生态环境部副部长兼国家核安全局局长刘华表示，有序稳妥推进核电建设仍然是我国的基本战略，安全高效发展核电是全面进入清洁能源时代的必然选择。考虑到此前世界上几次较大的核事故，中国发展核电仍然要以安全为前提。

值得一提的是，国家核安全局显示，《原子能法》有望年内出台，将进一步完善现有涉核领域法律法规体系，填补核能领域基础性法律缺失的空白。

营收第一

由于核电行业的特殊性及核电技术的复杂性，目前我国经国务院正式核准的核电项目（除示范工程、研究堆外）均由中广核电力、中国核能电力股份有限公司（下称“中国核电”）和国家电投三家分别或合作开发运营。

申报稿显示，中广核电力管理的在运、在建核电装机容量份额为国内市场第一。

截至2018年年末，中广核电力管理的在运核电机组有22台，装机容量合计2.43万兆瓦，占全国在运核电装机容量的54.44%；中广核电力管理的在建核电机组共6台，总装机容量7434兆瓦，占全国在建核电装机容量55.30%。

另外，中广核电力管理的在运核电机组上网电量2016年-2018年分别为1155.84亿千瓦时、1377.35亿千瓦时、1570.45亿千瓦时，其市场份额为国内市场第一，分别为58.8%、59.46%、58.42%。

中广核电力2016年-2018年的营业收入连续增长，分别为330.27亿元、456.33亿元、508.28亿元，净利润分别为91.19亿元、127.24亿元、136.82亿元。

由于国家电投管理的在运核电机组只有5台，其装机容量合计5726兆瓦，比中广核电力少很多，所以暂不进行比较。

中国核电管理的在运核电机组有21台，比中广核电力少一台。其装机容量合计1.91万兆瓦，是中广核电力的78.55%。中国核电2018年上网电量为1099.12亿千瓦时，为中广核电力的69.99%。

虽然中广核电力体量上暂居领先，但营业收入增速比中国核电慢。

中国核电2018年营业收入为393.05亿元，同比增长16.19%，而中广核电力同年营收增速为11.38%；中国核电2019年第一季度营业收入为107.39亿元，同比增长30.09%，而中广核电力增速为17.91%（128.76亿元）。

“两利”差异大

那么中广核电力相较其他A股上市公司如何？

东方财富显示，以2018年净利润来看，中广核电力能够排进A股前50，和排名第42的江苏银行来比，净利润超过江苏银行，但归母净利润只有江苏银行的66.61%。原因主要是中广核电力净利润与归母净利润差异较大，2016年至2018年归母净利润分别只有73.64亿元、95.64亿元、87.03亿元。

事实上，中广核电力如果扣除掉非经常性损益，其归母净利润会更低，分别为72.46亿元、79.74亿元、86.1亿元。

非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。比如，中广核电力2017年存在非流动资产处置损益18.51亿元，主要系对宁德核电的投资按照购买日的公允价值进行重新计量，造成的处置长期股权投资产生的投资收益增加。