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后期煤市将何去何从？
煤炭市场供应整体宽松、基本面依然偏弱，煤炭下游价格支撑不力，煤炭消费格局变化使得部分煤种、部分区域价格向主流煤种价格回落；国庆安检及秋冬季限产，既将减少主产地煤炭供应，也将减少终端用户和中转端贸易商采购需求，此将使得原本供强需弱的煤炭市场呈现出高产量、高存量、低采购量，低价煤源加速向高价区域和行业扩张的整体下行走势。
预计，9、10月份煤炭市场将淡季更淡，下行压力将进一步加强，煤炭价格重心将进一步下移。
01、煤炭基本面依旧偏弱
经济下行压力表现明显，煤炭消费增速同比放缓。2019年上半年国内生产总值同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%；全国制造业增速自2018年底回落至荣枯线以下后持续低迷，今年前7个月，仅3、4月增速微高出50%的荣枯线；工业用电27223亿千瓦时，同比增长2.6%，增速同比回落4.4个百分点；上半年电煤消费10.2亿吨，同比增长仅0.1%。
煤炭产量稳定增长、供需整体宽松。一是国内产量增加，且下半年产能释放加速。前7个月，全国煤炭产量20.9亿吨，同比增加1.11亿吨，增幅4.3%，6、7月份，全国煤炭产量创3.3亿吨和3.2亿吨高位水平。6月份开始，晋陕蒙主产区煤炭产量开始加速释放，月度同比增幅达两位数以上。截止7月底，山西煤炭产量同比增长9.2%，内蒙古同比增长11.9%，受上半年安全事故影响，1-7月陕西累计同比增幅为-5.1%，但7月同比增幅已达到12.1%。二是进口量价冲击明显加剧。今年1-8月份，进口5500大卡动力煤与国内5500大卡动力煤平均价差在80元/吨以上，最大价差达135元/吨，进口煤价格优势明显，电厂采购意愿强烈。前7个月全国煤炭进口1.87亿吨，同比增加1200万吨，增幅7%。且从3月份开始，进口煤量同比增速明显加快，7月份更是达到近几年新高点的3288万吨。
煤企存煤能力受环保制约，中转地及终端用户库存高企。受安全事故影响，上半年主产地停产矿井复产缓慢，1-5月，全国煤炭产量同比增速仅0.9%，煤炭企业得以去库存，更主要的是，京津冀及汾渭平原地区大气污染治理要求，山西、陕西地区煤炭企业煤不落地、不见天，煤企存煤能力受环保制约，煤炭库存加速向中转地和消费地转移。
7月末，全国煤炭企业库存5250万吨，同比减少430万吨。截止8月12日，重点电厂存煤8371万吨，同比增加1731万吨，增长26.06%，存煤可用19天；全国主要港口存煤6981万吨，同比增加1229万吨，增幅21.36%。
02、煤炭下游行业对煤价支撑不足、煤炭供需格局变化导致部分煤种、部分区域煤炭价格重心加速下行。
电力行业：政府工作报告提出，2019年一般工商业平均电价再降低10%。与此同时，部分省份燃煤机组实行上网电价市场化试点。上半年，全国完成电力市场化交易电量达1.1万亿千瓦时，占全社会用电量的32.37%，电力直接交易电量平均降价幅度3.4分/千瓦时，随着计划内电价下调和直供电市场化竞价的执行，电厂控制发电煤炭成本，提升获取电量竞争力的诉求越来越明显，从而引导电厂对低价煤源以及部分时段低价煤的采购需求空前强烈。
从消费格局来看，动力煤市场前有海进江煤对铁路长协电煤的量价冲击，后有蒙华铁路通车即将使得华中地区煤炭格局重新洗牌。煤炭净调入省份煤炭到厂价格开始与沿海电厂同价化，很快将不再是煤炭价值高地和铁路长协电煤与市场煤价格倒挂的自留地。
化工行业：化工产品价格同比大幅降低，年初比小幅回落，甲醇价格更是较长时间处于成本线以下，化工企业盈利能大幅缩水，对化工煤价格支撑大幅减弱。
同时，以烟煤为原料的航天炉造气工艺加速对固定床造气工艺的取代，化工造气成本革命倒逼无烟块末煤价格向烟煤靠拢。截止目前，晋城地区无烟块煤价格最大跌幅达300元/吨，无烟末煤主流价格跌幅达156元/吨。
钢铁行业：铁矿石价格大幅上涨，几乎挤占了钢厂全部利润空间，钢厂打压燃料煤成本意愿只增不减。烟喷吹煤和兰炭以明显的价格优势和环保优势加速对无烟喷吹煤市场的挤占。随着无烟喷吹煤、烧结煤市场空间压缩，地方洗煤厂低价无烟喷吹煤对主流煤企的价格扰动明显加剧，从而导致主流无烟洗末煤量价齐跌，市场杀跌心态明显，各煤企库存压力十分突出。截止目前，无烟喷吹煤最低成交价格较年初跌幅达190元/吨。
03、安检和秋冬季限产将导致下游采购需求进一步减弱，市场观望待跌心态将进一步加强，煤炭市场将淡季更淡。
今年秋冬季期间，煤炭生产、加工和消费企业按照A、B、C、D四类标准分类限产。同时，为了确保国庆期间蓝天白云，9月份开始北京周边六省市将执行停限产减排措施。虽然，安监局要求12省市煤炭企业开展安全检查工作，尤其是陕西要求储煤企业建设环保储煤仓、内蒙不再足额发放煤管票等控煤措施，将使得前期超产的露天矿井产量释放将得到有效遏制，一定程度将减少煤炭供应。
今年煤炭市场整体供强需弱，煤炭消费需求释放不足，安检和环保限产政策将导致传统耗煤淡季的煤炭需求进一步减弱，煤炭市场将呈现高产量、高存量、低采购量，低价煤源加速向高价区域和行业扩张的下行态势，市场观望待跌心态将进一步加强，煤炭市场将淡季更淡。
