信达证券：多因素作用下 煤炭业整体回暖

周一三大股指高开低走，小幅震荡后悉数下挫翻绿，随后市场下探回升，深强沪弱格局在现。盘面上，受外围市场影响，油服板块大幅高开，相应航空概念股表现弱势。周二沪深两市双双低开，随后股指震荡走低。临近上午收盘，指数弱势盘整，创指一度跌逾1%，沪指也一度失守3000点关口。午后，指数继续走弱，沪指失守3000点，探缺口位置，创指午后跌2%。周三沪深两市双双高开，随后指数持续震荡，油气板块集体回落，题材概念走势不振。午后，三大股指午后持续走强，大消费板块依旧强势，尾盘，两市指数再度回落。周四沪深两市双双高开，随后股指保持震荡态势。午后指数以稳为主，沪指延续震荡态势，创指一度拉升随即回落。尾盘，三大股指大幅走强，创指涨逾1.5%重回1700点上方。周五沪指开盘站上3000点关口，随后三大股指盘整。临近上午收盘，指数震荡走弱集体翻绿，沪指一度跌破3000点位。午后，三大指数震荡向上。尾盘，。三大指数冲高回落，而后延续震荡格局。截止收盘，沪指报3006.45点;深成指报9881.25点;创指报1705.05点。

中国能源网能源综合指数本周收于1036.44点。其中，油气指数收于851.73点，指数微跌;煤炭指数收于877.22点，指数持平;电力指数收于1309.41点，指数微跌;新能源指数收于1579.42点，指数下跌。

本周油气指数微跌。民生证券研报指出，上半年三桶油资本开支均同比增加，其中中国石化同比增加超80%。受益于石油公司资本开支增加带来的项目订单增长，油田服务行业底部复苏，最近两年不仅收入增长，净利润也实现扭亏为赢。上半年营收全部实现增长，净利润仅有海油工程为负主要是由于计提大额减值所致。上半年整个油田服务板块营收同比增长37%，净利润扭亏为盈，同比增长591%，毛利率、ROE 继续呈复苏态势。

煤炭指数本周持平。信达证券认为，70年大庆即将到来，主产地环保安监有所加强，部分煤矿已控制生产节奏，煤价止跌上涨。此外，下游六大电煤炭库存跌破1600万吨，水电也即将进入乏力期，东北地区提前启动冬储拉运，民用块煤需求释放，价格小幅上涨，叠加主要外运铁路逐步开展秋季集中修，多因素作用下产地情绪转好，整体有回暖之势。焦煤方面，国内炼焦煤市场整体偏稳运行，分煤种继续呈现差异化走势。低硫主焦资源整体需求较好，价格高位坚挺。动力煤继续推荐估值优势明显，安全边际较高且具有成长性的兖州煤业，资源禀赋优异，内生增长空间较大的陕西煤业，和业绩稳健、现金流充沛的中国神华。炼焦煤积极关注西山煤电(国改预期)、淮北矿业、平煤股份。

电力指数本周微跌。银河证券指出，2019年8月我国发电6682亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比上月加快1.1个百分点。电厂高库存叠加供需边际宽松会继续压制煤价，煤价下降对火电的盈利改善作用较大。在经济增速承压时，火电往往表现出更好的超额收益，相对配置价值提升。建议关注全国性火电龙头华能国际、华电国际;区域性火电优质标的长源电力、皖能电力等。

新能源指数本周下跌。交银国际发表研报指，虽然上半年中国风电的平均风电利用小时数小幅下降，但预期全年利用小时数会上升，并提高企业的盈利能力。受限于中国风电消纳能力，预计风电龙头很难完全实现其投资计划，但装机量仍会明显高于过去几年。中国风电发展环境总体向好，而平价上网时代的来临更有利行业集中度的提高，因此仍看好风电龙头。