黑色系“变脸”如变天

10月14日下午收盘，黑色系尾盘跳水，焦炭、铁矿石跌逾2%，螺纹钢、焦煤跌逾1%。14日晚间夜盘时段，黑色系“绿意盎然”，截至14日夜盘收盘，螺纹钢跌幅扩大到2.12%，铁矿石跌幅同样扩大到3.22%，焦炭更是下跌4.35%。

什么原因导致昨日黑色系商品大“变脸”：尾盘突然跳水、夜盘继续下跌呢?

海证期货研究所副所长石头告诉记者，螺纹钢周一下午尾盘出现“跳水”，主要与原料下跌有关。螺纹钢中期供需趋弱已经成为市场共识，但是短期看压力并不大。上周的库存数据显示，除了产量在增加，社会库存、厂库都是下降的。无锡高架桥坍塌事件使得全国多地严查超载，运费上涨，物流紧张，螺纹钢成本支撑或将增强，预计近期螺纹钢还是以区间振荡为主。

“需求没有想象中的好，而且近期将要公布一系列经济数据，尾盘提前反映了市场预期。现在市场对后期螺纹供需基本面还是比较悲观的，下跌空间比较大，但周一黑色系跌得有点快，后期走势还得看经济数据和地产投资数据。”光大期货钢材研究员戴默说。

光大期货研究所黑色研究总监邱跃成介绍，节后钢厂复产较为明显，周产量回升到340万吨以上。唐山市政府发布《10月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知，绩效评价为C类的烧结烧结、高炉等设备停产50%(含)以上，据测算如果严格执行，日均影响铁水产量达17万吨，但实际执行情况有待观察。另外，节后需求表现不错，无论成交还是去库存均维持较高水平，节日期间螺纹钢总库存累积51万吨，但节后下降21万吨，目前库存水平较去年同期增加98万吨。中美经贸磋商取得积极成果，或将在一定程度上缓解市场悲观情绪。无锡高架桥坍塌事件使得全国超载治理加严，多地运费大幅上涨，物流紧张，螺纹钢成本支撑将有所增强。螺纹钢中期供需趋弱成为市场共识，但短期看压力尚不明显，或仍将维持区间振荡。

值得注意的是，节后随着限产力度放松，热卷周产量大幅回升至8月初水平。需求方面，乘联会数据显示，9月全国乘用车市场周度零售平稳偏低，同比下滑6%，连续三个月下降，降幅较8月收窄3个百分点，最后一周同比增长7%，热卷下游采购承压。节后热卷总库存环比下降4.09万吨，仍维持历史同期高位水平。“近期市场传言将有数万吨俄罗斯进口热卷于12月中旬到国内销售，尽管数量不多，但说明国际市场表现比国内更差，国内钢厂出口接单困难，整体供需依然承压。预计下周热卷盘面将呈振荡偏弱态势运行。策略方面，建议围绕3350—3500区间高抛低吸，套利上多螺纹钢空热卷。重点关注北方采暖季限产政策落地及库存去化情况。”邱跃成说。

银河期货黑色研究员认为需求具有持续性，整体供需矛盾不大，价格波动主要来自市场对产量增加的预期。周一主力合约增仓破位下跌，短线或继续维持偏弱走势。另外，I2001合约减仓40850手收于638.5，I2005合约增仓15614收于564。周一金布巴折算盘面780元/吨。盘面贴水幅度较大，但铁矿弹性较大，故价格波动剧烈，当前应以观望为主。

据悉，国庆期间因华北地区限产，华北地区部分焦企的焦炭库存处于低位，加之河北、山西等地区发布秋冬季天气污染防治管控方案，上周河北、山西和河南地区有焦企对焦炭提涨100元/吨，下游钢厂暂无回应。

一德期货高级分析师窦洪真认为，国庆节期间焦化限产力度不及钢厂，导致节后部分区域焦化厂累库较多，从现在的复产进度看，尚未达到能覆盖焦炭供应的程度。在当前焦炉开工率下，铁水要到230以上才能进入去库周期。进出口方面，焦炭出口依然低迷，进口截至8月已经比去年全年多9万吨，华南钢厂采购进口焦炭已经有优势，普氏焦炭印度到岸价格相比国内FOB价格出现倒挂。所以短期来看，上方压制还是比较明显。后期寄希望于焦化产能退出有新的亮点，但目前为止山东产能退出又开始有松动，河北没有大的变动，山西地区预估有600万—900万吨尚无定论。利润方面，考虑入炉煤成本下移及近期化工品价格回升，焦化利润又有50元/吨左右的扩大，焦企主动限产仍不会有实际行动。整体来看，焦炭现货提涨难度较大，除非需求再出现大的回升以及废钢供应出现问题。

另外，10月14日，海关总署数据显示，2019年9月我国出口钢材553.0万吨，较上月增加52.4万吨，同比下降7.1%;1—9月我国累计出口钢材5030.5万吨，同比下降5.0%。10月14日，海关总署数据显示，我国进口铁矿砂及其精矿9935.5万吨，较上月增加450.7万吨，同比增长6.3%;1—9月我国累计进口铁矿砂及其精矿78413.6万吨，同比下降2.4%。

不过，对于周一下午尾盘的跳水和夜盘的继续下探，石头认为也有可能是诱空，空头先把做空的钱赚了，然后再反手做多。目前，螺纹钢现货市场，上海3750元/吨，杭州3800元/吨，唐山钢坯3400元/吨，期货贴水较大，对期价有一定支撑。