第四季度动力煤冬储行情会否重演

市场对四季度动力煤价格存分歧

在此次调研中，对于第四季度动力煤价格走势，电厂、贸易商存在一定的分歧。

“目前沿江各港口煤炭库存充足，采购十分便捷，上游煤企供应过剩，且苏南地区不存在冬储，煤价难以上涨。”江阴港某贸易商表示，预计年底前煤价维持涨势的时间较短，冬季煤价仍会走低。按当前神华挂牌价402元/吨来算，还有20元/吨下跌空间，但不会跌破380元/吨。另外，高卡煤有下跌空间，但低卡煤则会较为抗跌。

江苏某电厂负责人认为，目前来看，第四季度江浙地区钢铁、纺织、化工行业经营情况难有起色。在供应充足的背景下，煤炭价格即使反弹，空间也不会太大。考虑到煤企几乎全面亏损，煤价向下有一定的成本支撑，下跌空间也不大，因此煤价在底部窄幅波动的可能性更大一些。不过以往年经验来看，第四季度煤企是否联合挺价是一个关键性因素。

“目前煤炭物流各环节的瓶颈已逐步被打破，动力煤供给非常充裕，煤炭市场化程度越来越高，神华对煤炭定价权的影响力较往年趋弱，且神华、中煤、同煤今年年度销售任务均未完成，若后期联合挺价将损失部分市场份额。”市场人士表示，第四季度煤炭价格上有“天花板”，向下空间却不明朗。

期货日报记者发现，从走访企业情况看，南方无冬储，北方虽有冬储，但库存高位，供应充足，电厂也不急于补库，低库存将成为常态。从长期角度来看，特高压带来的“煤从空中走”将在未来持续抑制煤价，目前煤炭产业链的每个环节都还未到最困难的时期。

张笑金认为，第四季度煤炭需求缺乏亮点，冬储备货更多是促进产区低卡煤销售，前期部分中小煤矿低卡煤库存较大，未来面临去库存的过程，港口部分低卡煤价格可能因此会有所回暖。

“另外，电厂盈利情况普遍较好，特别是国有大型电厂没有主动压价，更多是有针对性地谈一些优惠措施，对价格敏感度不高。不排除煤企在11、12月提高现货报价，电厂为保证供应及煤炭品质一致性，也会接受价格的上调，但幅度和空间都将有限。”张笑金称，第四季度煤价下行空间不会太大，尽管需求不足，但大矿减产、水电退出、北方冬储都将影响市场。电厂担心煤电联动再启动，也没有主动压价的动力。

针对目前的市场分歧，杭州大望投资有限公司动力煤研究员阳莎莉建议，应关注宏观面是否有利好消息影响市场，并注意新增矿井今年10月前是否陆续开始生产，这将影响今年煤价的反弹高度。另外，还需关注坑口往北方各港发运量是否减少，主要是民营矿较多的内蒙古地区。

“到年底煤电谈判之前，下游补库是毋庸置疑的，但采购方式将从集中采购转变为分阶段补库，并且避开大秦线秋季检修。因此，今年煤价反弹力度预计弱于往年，10月份5500大卡动力煤主流市场价会回升至400—410元/吨。”阳莎莉说。

“从目前供需情况分析，受9月中旬天气逐渐转凉、工业需求萎缩及水电供应环比增加等因素影响，电厂日均耗煤再度探底，而供给仍较充足，煤炭价格继续下探的可能性较大。”崔春光认为，虽然多重因素制约煤价回升，但综合考虑北方冬季取暖需求增加等因素，冬季煤价回升的可能性较大，只是今年价格回升的启动点较往年滞后，且涨幅受限。