全国碳市场在即 交易问题如何应对？

　　在经历了七个地方试点的四年尝试之后，千呼万唤中，全国碳市场即将在今年年底推出。

　　从地方试点升级到全国碳市场，在交易层面可能会遇到哪些潜在问题又如何应对？AEX控股公司的创始合伙人、前任美国洲际交易所ICE大中华区董事总经理、芝加哥气候交易所（CCX）亚洲副总裁黄杰夫就此提出了三点建议。

　　市场本身的治理结构

　　黄杰夫提到，过去四年的七个地方碳市场试点，在总量控制、配额分配、排放数据的检测、报告、核查（MRV）等方面，积累了大量宝贵经验，为全国碳市场的推出，打下了坚实基础。在交易方面，七家碳交易平台做了积极的探索和努力，积累了有益的实操经验和数据。

　　同时，过去四年的尝试中也暴露了一些问题，突出表现在无论是现货交易，还是随后推出的远期交易，控排企业缺乏参与的积极性，以及市场价格发现功能缺失。

　　黄杰夫认为，出现这些问题的根本原因，在于市场运营者，即交易平台，还不够市场化，平台治理结构不够完善、透明；各试点地区的平台独家运营，没有竞争。

　　对于未来的即将推出的全国碳市场，黄杰夫提出了自己的建议。包括-监管部门清晰界定监管边界，在“裁判员”和“运动员”之间建立明确的红线；鼓励现有七个碳交易平台之间的竞争和市场化重组，让市场遴选最终的胜出者；鼓励民营企业参股碳交易平台，改善平台治理结构，提高市场透明度；避免“政府指定”某一、两个交易平台成为“全国性碳交易平台”。

　　“场外交易”的必要性

　　“在受监管的环境下，控排企业和为他们服务的金融机构规范地参与碳排放的场外交易，是降低控排企业交易成本，发现碳排放真实价格的重要机制”，黄杰夫说。目前，欧盟碳市场中，场外交易规模占整个市场的30%左右。

　　那么，中国在碳市场的场外交易方面应该怎么做呢？

　　黄杰夫建议监管部门总结欧、美成熟碳市场的成功经验，鼓励和规范机构主导的场外交易，搭建碳价格发现的立体架构。

　　当下欧盟能源市场（包括电力、天然气、煤炭和碳排放）的一个场外交易平台的并购案，标的资产的收购价格已经接近七亿美元，已经充分显示出场外能源交易的重要地位。

　　电力交易和碳交易的自然融合

　　国家发改委、国家能源局近日下发了《关于开展电力现货市场建设试点工作的通知》，提出，组织市场主体开展日前、日内、实时电能量交易，实现调度运行和市场交易有机衔接，促进电力系统安全运行、市场有效运行，形成体现时间和位置特性的电能量商品价格，为市场主体提供反映市场供需和生产成本的价格信号。试点地区要在2018年底前启动电力现货市场试运行。

　　在国外，美国加州20多年前开始电力市场化改革。加州大型发电企业Sempra Energy配合电改重新改造了企业内部业务流程，更新了公司信息系统，还从美国大型金融机构AIG挖来了一个完整的交易和风控团队。2013年初，加州碳市场上线，电力公司利用现有的交易团队和风控体系，顺利参与了碳市场的价格发现和风险对冲。二十多年来，Sempra公司的股价从十几美元，上升到今年的119美元。

　　黄杰夫提出，随着中国电力现货市场和全国碳市场的平行推进，电力企业的管理、内控水平，必然要上升到一个更高层次；一个公司在碳排放、电力和动力煤交易方面的表现，直接关系到公司的盈利水平；交易和风控将成为电力企业核心竞争力的重要组成部分。（【黄杰夫（Jeff Huang）目前是AEX控股公司的创始合伙人。2010至2016年，Jeff任美国洲际交易所ICE大中华区董事总经理。2005至2010年，Jeff任芝加哥气候交易所（CCX）亚洲副总裁，参与了CCX同中石油集团合资组建的天津排放权交易所的谈判、创立和经营。Jeff在美国有十多年的跨国并购和期货市场的经验，所涉及的领域包括交易所、期货公司、金融软件基础设施等。作为外聘专家，他曾数次为中国证监会（CSRC）执笔撰写了有关中国期货市场基础建设的技术报告，并应邀在美国外交关系委员会（Council on Foreign Relations）、伍德鲁·威尔逊中心、约翰斯·霍普金斯大学、芝加哥大学、纽约大学、北京大学、清华大学、长江商学院等机构和高校就国际、国内碳市场和中国期货市场的发展演讲和举办讲座。Jeff曾是FT中文网和《21世纪经济报道》的专栏作家，毕业于北京外交学院（硕士）。】）