2018光伏企业三季度财务报告分析

近期中电联公布九月装机数据。中电联所公布的光伏2018年1-9月新增装机量为34.54GW，同比下降19.7%，9月新增装机量为1.51GW，分布式光伏继续保持较快速增长，2018年前三季度山东、浙江、河南、江苏四省新增装机均在2GW上下，四省分布式光伏新增装机占全国的49.1%。2017年8月新增装机量为3.96GW，2016年8月新增装机量为742.3MW。

9月全国新增装机量中，安徽省(新增装机量220MW)、浙江省(新增装机量200MW)、山西省(新增装机量170MW)、山东省(新增装机量150MW)、江西省(新增装机量130MW)和黑龙江省(新增装机量110MW)等省份月新增装机量超100MW。国内光伏市场在经历“531”一刀切新政后，光伏制经历了减产、裁员、停产等一系列风波后，三季度市场整体平稳，一线大厂受海外需求带动产能利用率较高，中小企业较为艰难。SOLARZOOM新能源智库认为，第四季度国内新增装机需求环比上一季度将有所上升，但同比去年仍将下滑，四季度可见需求为部分光伏扶贫需求、5GW第三批应用领跑者项目以及海外市场备货。

2018年10月，各光伏上市企业陆续颁布2018年三季度企业财报。“531” 一刀切新政实施后，其对国内光伏制造企业所造成的直接负面影响远高于下游国内光伏市场需求。三季度基本处于“531”政策消化期与平复期，市场上不少中小企业制造业已暂停生产，大厂相对产能利用率较高。而近期，晶澳正通过借壳天业通联回归A股。

【硅料硅片】

南玻A

公司及其子公司的主要经营业务为：平板玻璃、工程玻璃等建筑节能材料，多晶硅和太阳能组件的生产和销售、光伏电站的建设和运营、电子玻璃及显示器件的生产和销售等。报告期内，实现营业总收入26.81亿元元，本报告期比上年同期减少5.83%，经营性现金流量净额14.1亿元，同期减少21.74%;报告期末总资产为198亿元。

中环股份

公司主营业务围绕硅材料展开，专注单晶硅的研发和生产。报告期内，实现营业总收入27.94万元，较上年同期增长6%，经营性现金流量净额31.99亿元，较上年同期增长32.43%，归属于上市公司股东的净利润12.58亿元，较上年同期减少29.76%;报告期末总资产为37.94亿元，较期初增长22.36%;归属于上市公司股东的净资产为13.12亿元，较期初增长11.16%。

隆基股份

公司长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的开发等。年初至报告期末，公司营业收入为146.71亿人民币，比去年同期增长35.26%;归属上市公司股东净利润为16.91亿元，比去年同期下滑24.53%，环比增长33.7%;本期毛利率为34.41%。截止至报告期末，公司存货为20.31亿元，比去年同期增长101.7%,环比增长30%，其主要原因为生产规模扩大，库存商 品和辅材增加。公司固定资产为101.98亿元，比去年年末45.9亿元增长122.16%。

大全新能源

第三季度，大全新能源营业收入6740万美元，同比下降7.5%，环比上升7.0%;毛利1280万美元，同比下降52.2%，环比下降49.2%;第三季度归属于大全新能源股东的净亏损为1830万美元，同比下降24.1%，环比上升36.6%。

【电池组件】

亿晶光电

年初至报告期末，公司营业收入为24.35亿人民币，比去年同期减少27.64%;归属上市公司股东净利润为6527万元，比去年同期增长9.19%;截止至报告期末，公司存货为3.64亿元，与去年同期增加3.41%。公司总资产为68.03亿元，与去年同期相增加5.27%，环比减少6.5%。

协鑫集成

报告期内，公司营业收入为21.20亿人民币，比去年同期减少30.02%;本期公司归属于上市公司股东的净利润-1.22亿元，比去年同期减少601.88%，主要系资产减值损失增加所致。营业外收入比去年同期减少93.03%，主要系取得的与日常经营不相关的政府补助减少所致。截止至报告期末，公司存货为1573万元。

拓日新能

报告期内，公司实现营业收2.76亿元，同比下滑25.93%;归属于上市公司股东的净利润1976万元，同比下滑41.12%;电费收入实现16,871万元，同比增长53.31%。报告期内，公司集中精力建设大型地面光伏电站，陕西拓日定边110兆瓦光伏电站项目、瑞城喀什岳普湖20兆瓦光伏并网发电项目及深圳市光明新区拓日工业园分布式252.75KW分布式光伏发电项目列入第七批补贴名录;瑞城叶城20兆瓦集中式光伏电站项目并网发电，预计年均发电约2,693万度。

横店东磁

报告期内，公司营业收入为14.99亿人民币，比去年同期减少7.35%;本期归属于上市公司股东的净利润为1.81亿元，比去年同期增长0.16%。截止至报告期末，公司存货为7.06亿元，与去年同比增长10.6%。公司总资产为67.92亿元，比上年度末增长3.71%。

向日葵

报告期内，公司营业收入1.61亿元，比上年同期下降31.20%;营业成本35,980.20万元，比上年同期下降44.04%;归属于上市公司股东的净利润-6874万元，同比下降-1,968.27%，主要原因系组件销售价格大幅度下跌，销售形势严峻，销售量减少所致;资产减值损失1-9月较上年同期增加224,603,135.91元，增加8149.90%，主要原因一方面为组件销售价格持续下跌，部分产能停产导致设备闲置，计提固定资产减值准备;另一方面计提存货跌价准备所致。

东方日升

报告期内，公司营业收入为20.94亿人民币，比去年同期增长23.37%，主要原因是报告期组件销售量增加所致。归属于上市公司股东的净利润为8849万元，比去年同期下降43.90%，;截止至报告期末，报告期在建工程比上年度期末增加303%，主要原因是新增光伏电站建设和金坛生产基地厂房建设及设备安装所致;

通威股份

报告期内，公司实现营业收入214亿元，同比增长9.08%;实现归属于上市公司股东的净利润 16.60亿元，同比增长8.59%。报告期内，财务费用2.28亿，主要系公司对外融资额度增加及市场融资成本增加所致，应收账款16.95亿，主要系应收光伏电站可再生能源补贴、EPC工程款账期内应收款增加及农牧业务旺季对优质客户给予部分销售账期共同影响所致。

晶科

三季度组件出货量创历史新高达到 2,953MW，环比增长 5.7%，同比增长 24.4%。营业收入 9.748 亿美金，同比增长 10.5%，环比增长 4.3%。本季度毛利率提升至 14.9%， 除去反补贴退税影响的毛利率为 12.8%，相比上季度毛利率 12.0%。毛利率为 14.9%，不考虑反补贴税率下降的影响为 12.8%， 相比 2018 年第二季度的 毛利率 12.0%，公司毛利率上升主要由强劲的多元化全球销售结合持续降低的综合成本 两方面原因所贡献。

阿特斯

第三季度组件出货量1590MW，其中180兆瓦光伏组件用于自有电站项目建设，确认收入的光伏组件发货量为1521兆瓦，营收7.68亿美元，营收同比增长18%，毛利率高达26.1%，净利润0.665亿美元，相比2018第二季度的0.156亿美元同比增长327%。第三季度销售额的67%来自于光伏组件和系统解决方案业务，33%来自于能源业务。

【逆变器】

阳光电源

公司致力于以光伏逆变器为核心的光伏系统设备研发和生产。报告期内，公司实现营业收入17.49亿元，同比减少43.58%;归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，同比减少41.30%。在建工程期末余额较期初余额增加245.71%，主要系本期新建电站增加所致;短期借款期末余额较期初余额增加4702.49%。

易事特

报告期内，实现营业收入11.36亿元，较上年同期减少43.76%;实现归属于上市公司股东的净利润1.925亿元，较上年同期下降6.95%。在建工程5343.6万元，同比减少93.34%,主要系光伏电站完工从在建工程中转出，以及转让股权在建工程转出所致。

科士达

报告期内，公司实现营业总收入6.41亿元，比上年同期增长0.97%;实现归属于上市公司股东的净利润6807万元，比上年同期减少30.37%;受光伏新政影响，公司光伏主营业务收入较去年同期下降;因福建宇福智能科技有限公司拖欠本公司货款的诉讼事项尚未判决执行，预计可能增加计提坏账准备，影响公司整体业绩情况。

科华恒盛

报告期内，公司实现营业收入8.29亿元，同比增长36.05%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润2587元，同比减少49.46%。长期借款增加6.08亿，增加125.12%,主要为长期银行借款。存货增加2.12亿，增加77.13%主要为第四季度备货以及epc项目存货增加。

【辅材辅料】

中来股份

报告期内，公司实现营业收入16.125亿元，实现归属于上市公司股东的净利润7346万元。截至报告期末，公司应收账款余额为887,295,306.84元，较期初增加了24.36%。长期应收款：期末余额较期初增加16,297.97万元，增幅为69.01%。净利润：本期金额较上年同期减少6,853.16万元，降幅为32.44%，主要系公司本期销售收入减少，利润总额降低所致;

精工科技

前三季度营业收入7.33亿元，同比增长31.79%;归属于上市公司股东的净利润3207万元，同比增长5.96%。

福斯特

报告期内，年初至9月底期末营业收入34.11亿，本报告期末比上年度末增加0.34%, 归属于上市公司股东的净利润3.46亿，本报告期末比上年度末减少6.23%，存货较期初增加25,401.48万元，增长53.04%，主要系本期原材料库存增加所致。

晶盛机电

报告期内，公司实现营业收入6.46亿元，同比增长43.93%，主要原因为：执行的订单增加，使得营业收入增加。归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长44.24%。报告期内，应收票据及应收账款：报告期末余额为1,491,024,472.52元，较年初下降了34.13%，主要原因为：1-9月应收票据到期托收。

易成新能

公司建设有年产600万千米电镀金刚线项目，新建年产200万千米超精细金刚线项目。公司实现营业收入6.22亿元，同比增加36.12%;归属于上市公司股东的净利润-1652万元，同比增加79.98%。公司预计2018年度合并报表亏损，主要是： 1、受531光伏新政影响，公司电镀金刚线业绩下滑亏损较大，公司拟对电镀金刚线产品存货计提存货跌价准备，对生产设备计提固定资产减值准备。 2、受光伏行业低迷影响，公司应收账款回款滞后，公司拟按照账龄对应收账款计提坏账准备。

亚玛顿

报告期内，公司实现营业收入3.44亿元，同比减少21.50%;归属于上市公司股东的净利润4534万元，同比增长3097.05%。应收票据及应收账款期末余额较期初余额增加78.90%，其中应收票据期末余额较期初余额增加171.83%，主要原因系报告期以银行承兑方式收回应收账款增加;应收账款期末余额较期初余额增加57.44%，主要原因系报告期公司电力销售收入增加，国家补贴对应的应收账款增加;同时报告期组件销售收入增加，由于组件收款账期比较长，新增应收账款大于本期收回所致。归属于母公司股东净利润本期较上年同期增加611.26%,主要原因系报告期随着两个电站项目股权转让损益的确认，使得投资收益大幅增加所致。

岱勒新材

公司是国内专业从事金刚石线的研发、生产和销售，公司产品主要用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割。报告期内，公司实现营业收入7052万元，同比减少44.97%;实现净利润7.72万元，同比减少97.55%。报告期内，公司存货1.14亿元，与期初相比增加133.69%,主要是报告期公司规模扩大，原材料周转增加及关键材料储备增加所致。应付票据及应付账款9849万元，与期初相比增加45.01%。

豫金刚石

公司专注于超硬材料产业链的研究、产品开发和市场拓展，所处行业为非金属矿物制品业，主要从事的业务为超硬材料和超硬材料制品的研发、生产和销售。报告期内，实现营业收入2.54亿元，同比减少36.13%;归属于母公司所有者的净利润2333万元，同比减少70.56%;截至2018年9月30日，公司总资产规模达94.68元，较年初增长4.13%;归属于上市公司股东净资产70.31元，较年初增长2.41%。

三超新材

报告期内，公司实现营业收5481万元，同比减少26.65%，实现归属上市公司股东净利润-209万元，同比减少109.66%。存货8344万元，与期初相比增加31.3%，系产能扩大原材料及产成品增长所致。应付票据及应付账款 1.39亿，与期初相比增加195.9%。

东尼电子

公司专注于超微细合金线材及其他金属基复合材料的应用研发、生产与销售;其中，金刚石切割线主要应用于太阳能光伏和蓝宝石行业的硬脆材料切割领域。报告期内，公司实现营业收入为人民币7.15亿元，较上年同期增长70.94%;实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长21.03%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8265万元，同比减少0.67%。

苏州固锝

公司经营范围：光伏二极管模块产品销售及其相关的研发和技术配套应用服务，新能源产品及技术的研发、销售、咨询服务。报告期内，公司实现营业收入4.71亿元，同比减少7.26%，实现实现归属于上市公司利润3013万元，较去年同期上涨13.39%。

先导智能

公司主要经营光伏自动化生产配套设备主要产品为自动化制绒/刻蚀清洗上/下料机、自动化扩散上/下料机、自动化管式PECVD上/下料机、电池片自动串焊机、组件自动流水线等。报告期内，公司实现营业收12.56亿元，同比增长195.24%。报告期末应收账款账面价值为21.59亿元，应收账款金额较高将影响公司的资金周转和经营活动的现金流量。给公司的营运资金带来一定的压力。

大族激光

报告期内，公司实现营业总收入35.49亿元，较上年同期增长幅度为5.05%;实现归属于上市公司股东的净利润6.38亿元，较上年同期增长幅度为8.51%。截至报告期末，公司总资产183.17亿元。 应收票据及应收账款、存货、预付款项、预收款项、其他应收款较年初余额增幅较大的原因为公司业务规模扩大，销售采购活动频繁所致。

【EPC & 运营】

珈伟股份

公司光伏电站经营模式为光伏电站EPC业务和光伏电站投资运营业务，光伏电站EPC主要是指公司受业主委托，按照合同约定完成设计、采购、施工、运营维护全过程总承包建设，并按合同约定收取相关费用。报告期内，公司实现营业收入3.04亿元，比去年同期减少44.80%;实现归属于上市公司股东的净利润726万元比去年同期减少115.65%，主要是今年宏观经济和金融环境变化。

正泰电器

报告期内，实现营业收入191.1亿元，较上年同期增长19.92%，实现净利润27.90亿元，较上年同期增长4.34%;本报告期内总资产488亿，较上年同期增长10.57%; 在建工程14.56亿，同比增长41.37%。

太阳能

公司是以太阳能发电为主的投资运营商。报告期内，公司实现营业收入10.10亿元，同比降低30.11%;归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比降低5.65%，截至2018年9月底，公司总资产为328.40亿元。

东方能源

公司主要业务为清洁能源发电及热电联产业务，主要产品为电力及热力。报告期内实现营业总收入6.93亿元，净利润1703万元。报告期末，公司实现总资产112.9亿元，归属于上市公司股东净资产25.75亿元。

航天机电

报告期，公司实现营业收入50.03亿元，同比增加15.34%;实现归属于上市公司股东的净利润为-2.42亿元，与上年同期相比减亏15.34%，亏损原因主要系公司光伏业务产生经营亏损，总资产141.3亿。报告期内，存货13.34亿元，同比增加68.09%，韩国erae公司纳入合并报表范围，航天土耳其公司订单减少导致存货增加;应收票据及应收账款28.78亿元。

中利科技

报告期内，公司实现营业收入43.62亿元，公司各板块业务稳健发展，光棒光纤业务利润保持较好水平，特种通讯设备业务符合预期，光伏扶贫电站业务利润贡献突出;公司子公司腾晖光伏被确定为承德县畅美生态家园建设有限公司“承德县2017年村级光伏扶贫电站项目“招标(二次)中标单位，“通渭县2018年光伏扶贫村级电站二期建设项目”第一标段、第二标段中标单位。

爱康科技

报告期内，公司实现营业收入11.79亿元，同比下滑15.33%;实现归属于上市公司股东的净利润6512万元，同比下降37.70%。报告期内，公司总资产171.7亿元，同比上涨0.51%。销售费用9779万元，同比增长55.12%,主要系公司用于市场开拓的人员和费用增加所致。

旷达科技

报告期内，公司实现营业收入4.11亿元，同比下降35.03%;实现归属于上市公司股东的净利润7324万元，同比下降37.46%。报告期内，公司总资产43.42亿元，同比下降11.81%。

林洋能源

报告期内，公司营业收入为27.44亿人民币，比去年同期增加8.71%;本期归属于上市公司股东的净利润6.47亿元，比去年同期增加17.80%。截止至报告期末，公司存货为6.47亿元，与去年同期增加66.28%，主要系EPC材料增加所致。公司总资产为176.87亿元，与去年同期相比增长5.45%。

京运通

报告期内，公司营业收入为16.83亿人民币，比去年同期增加29.47%;归属于上市公司股东的净利润为4.80亿元，比去年同期增加31.53%。截止至报告期末，公司存货为6.17亿元，与去年同比48.39%，本期增加原材料的采购所致。公司总资产为151.83亿元，与去年同期相比增长12.88%。公司应收票据及应收账款为16.16亿元，与去年同比增加50.66%，本期新能源发电收入增加同时部分电站尚未收到国家补贴导致应收账款增加。

东旭蓝天

报告期内，公司实现营业收入17.26亿元，同比减少12.05%;实现归上市公司净利润8719万元，同比减少49.26%。报告期末，公司总资产282.87亿元，归母净资产128.31亿元。截止本报告期末，应收票据及应收账款46.24亿，主要系本期新能源、生态环保业务结转收入相应增加及非同一控制下企业合并增加。在建工程12.85亿，主要系新能源电站在建工程转固。

芯能科技

报告期内，公司实现主营业务收入3.14亿元，与期初相比下滑52.70%,主要系受国家补贴政策及光伏产品价格波动影响，光伏产品价格下降且产品毛利较低，公司减少了硅片等光伏产品的产量和销售规模;同时，组件价格随市场行情大幅下降，导致分布式光伏项目开发及服务收入也减少，虽然公司电费收入大幅增长，但不足以弥补上述下降的收入。截至报告期末，公司总资产25.77亿元，较上年末增长17.38%;归属于上市公司股东的净资产为14.64亿元，较上年末增长43.77%。