6月动煤坑口港口共振下跌

近期产地价格松动叠加下游需求疲软、库存高企，短期动力煤价格仍存下探可能，后期随着夏季来临，气温升高，电厂日耗水平预计将有所提升，但由于下游库存高企，电厂补库意愿存疑，动力煤仍存在旺季不旺可能。

整体来看，5月港口煤价整体呈现先是W式波动，然后出现滞涨回落、直线下跌的走势。进入6月，下游依旧处于高库存低耗煤状态，仅有少数终端及贸易商有逢低采购的情况，不过下行速度有所趋缓，近期持续关注沿海市场日耗回升速度。

针对6月份动煤价格将如何演绎？华创证券最新研报分析指出，若工业生产维持现状或者恶化，秦港动煤将迎来半年度级别的下跌。对于6月，供给端有恢复预期，需求端三产+居民用电攀升将驱动日耗回升，供需面预计将在6月中下旬重回平衡状态。在旺季高库存的背景下，港口煤价在6月突破年度长协价格或者现货出现提涨的概率均不大。预计价格呈现为坑口+港口共振下跌的趋势，现货短期有望跌至580元/吨附近，月度区间预计为570-600元/吨，中轴为590元/吨，不断产生市场煤和月度长协之间的套利空间。

6月份，虽然是传统的“迎峰度夏”前期存煤阶段，但电厂处于高库存状态，市场看空情绪仍将制约其拉运积极性；鄂尔多斯煤炭网预计6月上旬，沿海煤炭市场基本延续5月份的低迷走势。6月中旬开始，随着南方天气逐渐升温，空调负荷将有所提高，沿海电厂拉运积极性将有所提升。此外，6月正值南方梅雨季节，水电将挤占部分火电份额，加之电厂消耗当前库存，补库需求难以大幅提升。综合看，6月份，煤价在成本倒挂和需求难有大幅增长的背景下，煤炭价格将处于弱势震荡局面。

最新市场方面看，整体市场需求仍然低迷，但近期北港交投氛围略有好转，加上港口低卡煤相对偏紧，贸易商出现一定挺价观望情绪。5日港口市场煤询货交易以CV5000低硫煤为主，现CV5000（S<0.8）动煤平仓价509元左右。而高卡煤报、询盘积极性都不高，CV5500（S0.8）动煤主流报价595-600元。

6月5日中国煤炭资源网最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报596元/吨，较上期价格持平，连续两期持稳运行，较上月同期价格下调25元/吨或4.0%；CCI5000动力煤价格报509元/吨，较上期价格上调2元/吨，较上月同期价格水平下调15元/吨或2.9%。

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据河北某贸易商表示，5日了解的市场煤中低热值的价格有小涨，前期价格下行较快，倒挂严重，低硫中卡煤货源少，加之有询货的需求，导致价格有上涨。另据浙江某贸易商表示，目前港口煤价受成本因素影响下跌困难，有趋稳反弹的意思，市场又进入了怪圈，低硫煤货少，卖方惜售，高卡高硫煤成本高，卖方不愿低价出，买方也不愿采购，现在下游询货还是围绕中卡煤来采购。

下游方面看，截至6月5日，沿海六大电厂库存1781.0万吨，周环比增加36.8万吨，同比增加512.8万吨；日耗煤58.4万吨，周环比增加0.5万吨，同比减少7.7万吨；可用天数为30.5天，周环比增加0.4天，同比增加11.3天。

产地方面看，主产地动力煤价格整体弱势下行，矿方预期悲观。陕西榆林地区沫煤需求较差，库存增加，价格持续下调，块煤价格暂稳，矿方预计仍有下跌空间；陕西关中地区煤矿销售一般，库存高位，价格下跌10-20元。内蒙古鄂尔多斯煤矿降价后销售情况无明显好转，煤矿库存小幅增加，短期看煤价仍有下跌压力。山西晋北地区煤矿价格下跌5-10元，目前港口市场弱势，贸易商采购积极性差，煤矿及煤厂出货一般，库存有所增加，矿方多预期后市持续弱势。