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2018年全球石油贸易量达到7134万桶/日,比上年增长2.4%。今年上半年,欧佩克新一轮减产协议正式生效,沙特带头超额减产,委内瑞拉、俄罗斯、尼日利亚等产油国地缘政治风险相继显现,布伦特油价4月上行触及74美元/桶高点。6月,俄罗斯友谊管道污染后原油供应中断,美联储重启降息窗口催生金融市场风险情绪,霍尔木兹海峡油轮遇袭,均带动油价小幅上涨。但随后,由于宏观经济持续走弱、全球贸易环境不确定性高企、全球石油需求增速下滑,经合组织国家商业石油库存不降反升,由减产协议和地缘政治局势引导形成的局部供应短缺预期逐渐淡化,油价缺乏基本面支撑,下行趋势逐渐形成,8月7日触及低位56美元/桶。今年上半年,全球石油贸易出现七方面变化。
1 沙特领头超额减产,欧佩克出口量同比持平
2019年上半年,参与减产协议的11个欧佩克成员国(沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、安哥拉、阿尔及利亚、厄瓜多尔、尼日利亚、加蓬、刚果和赤道几内亚),减产履约率达126%,上述国家海运出口总量为2110万桶/日,与2018年同期基本持平。
需指出,为引导石油市场预期、拉高油价、增加石油收入,以及在沙特阿美完成首次公开募股前尽量提升其估值,沙特上半年原油产量降至989万桶/日,减产执行率达到130%,成为减产托市最大功臣,出口量削减至693万桶/日,同比减少25万桶/日。
2 美国制裁有增无减,多国原油出口量大降
美国4月22日宣布取消豁免条款后,为迫使伊朗原油出口归零,通过卫星监控堵截伊朗油轮、冻结伊朗在国外的资金账户等手段予以限制,使今年一季度短暂回升的伊朗原油出口量再次加速下滑。初步估计,2019年上半年,伊朗原油出口量为90万桶/日,同比大幅减少160万桶/日。
遭遇类似境况的还有委内瑞拉。2019年1月底,美国启动经济制裁,使委内瑞拉的石油工业前景更加黯淡,委内瑞拉又先后遭遇储运设施火灾和电力中断等意外事件。尽管有俄罗斯外部援助,但委内瑞拉原油出口量仍然萎缩,1～6月平均出口量降为约90万桶/日,同比减少30万桶/日。
3 页岩油产量稳步攀升,美国出口量创新高
美国页岩油生产活动稳步扩张,2019年1～6月该国原油产量达到1200万桶/日,同比大幅增长160万桶/日,原油出口量则同比增长104万桶/日,达到285万桶/日,创历史新高。
美国对加拿大、拉美、中东和非洲等国家和地区仍然保持净进口,但与2018年上半年相比,净进口量大幅下降100万桶/日,而对欧洲、东亚等主要原油消费地,净出口量同比增长近80万桶/日。其中,除了对中国原油出口因贸易摩擦而大幅回落近30万桶/日,对欧盟国家,以及日本、韩国和其他东亚国家的出口量,均有显著提升。
4 贸易重心继续东移,亚太市场竞争加剧
原油资源和成品油生产消费区域分布的不均衡,是石油贸易出现和发展的基础。
近年来,随着亚太地区发展中国家炼油产能和成品油消费的迅速增长,全球原油贸易重心逐渐东移,美洲地区成为亚洲国家增量原油供应的主要来源,中东产油国也在努力争取亚太市场份额,这种趋势在2019年上半年得到延续。与此同时,亚太、中东地区的成品油供应量持续上升,美国成品油出口量稳步增长,则进一步加剧了苏伊士运河以东地区成品油,特别是汽油的过剩局面。
5 中国炼化新增产能,沙特成最大进口来源
伴随华北石化、东营石化的装置扩能和恒力石化的新建装置投产,2019年上半年,中国原油进口量升至2.45亿吨(约合990万桶/日),同比增长8.8%,再创历史新高。分地区来看,1～6月,自美国和东南亚国家的进口量降幅基本被加拿大、欧洲和拉美的增量所抵消,而自伊朗进口的原油量也降至45万桶/日,同比减少近30%。
沙特从5月开始向恒力石化供应原油,并于6月超过俄罗斯,成为中国最大的原油进口来源国。
6 中东海运风险高企,原油运费同比上涨
在美伊关系持续紧张的背景下,中东地缘政治局势阶段性恶化,多次发生意外袭击事件。5月12日,4艘商船在霍尔木兹海峡附近的阿联酋富查伊拉港海域遇袭;5月14日,沙特的两座石油泵站遭受无人机袭击,沿线输油管道一度中断运行;6月13日,阿曼湾两艘油轮遇袭起火,货物遭到损毁;6月20日,伊朗在南部霍尔木兹甘省上空击落一架美国海军大型无人侦察机。严峻的安全形势导致中东原油海运风险高企,运费波动加剧,以沙特腊斯塔努腊港至中国宁波港的VLCC(超大型油轮)平均运费为例,2019年1～6月达到1.25美元/桶,同比上涨31.6%。
7 原油供需区域性失衡,现货价差走势分化
尽管全球油市基本面大体平衡,但区域性的供应短缺或过剩仍然广泛存在,主要原油现货品种价差走势明显分化,跨区贸易套利机会频出。2019年1～6月,受沙特等欧佩克产油国超额减产和伊核制裁影响,中东地区原油供应趋紧,现货贴水上涨,布伦特/迪拜价差降至0.6美元/桶,同比收窄77.8%;因加拿大艾伯塔省油砂限产,该国原油产量增长停滞,美国西得克萨斯轻质原油(WTI)/加拿大西部原油(WCS)价差降至11.2美元/桶,同比收窄49.5%;受期货市场投机炒作和美国内陆管输瓶颈导致的库存积压等因素影响,路易斯安那轻质低硫原油(LLS)/WTI价差增至7.33美元/桶,同比扩大82.3%,布伦特/WTI价差增至8.7美元/桶,同比扩大69.5%。
